巴菲特指标亮红灯？ 法人：「今年经济不一样」不意味股市立即大修正
▲股神巴菲特(Warren Buffett)。（图／取自免费图库Flickr）
股神巴菲特曾经于2001年时表示，股市总市值／GDP，可做为判断股市是否过热的指标，此指标也被称为「巴菲特指标」。当市场总市值超过GDP，就是投资人该审慎思考的讯号，回顾过去，全球市场都曾在该数值超过100％时出现大跌修正现象。
不过，富兰克林证券投顾表示，虽然巴菲特指标常被作为观察股市是否过热的参考指标之一，但这并非唯一标准，尤其今年的经济情况跟过往较不一样，今年上半年全球经济因为新冠肺炎疫情冲击而出现史上最大衰退，而三月以来，各国政府与央行积极印钞救市对抗衰退，同时对市场挹注庞大的流动性，也成为推升股市市值攀升的重要推手。
此消彼长，让巴菲特指标今年再度出现过热迹象。观察过去当巴菲特指标来到高点之后，股市高档震荡幅度加大，但并不意味会出现立即性的重大修正。
国泰证期顾问处经理蔡明翰也表示，巴菲特指标可以想成是本益比的概念，目前本益比过高，因此市场担心出现拉回现象，不过这就是主人牵一只狗，主人往上爬，狗可能跑比主人快或慢，但两者方向是一致，所以只要主人持续往上走，狗也会跟着向上。
而目前市值过热，但股市终究还是会跟随着GDP，哪怕短线过热拉回整理，也不会导致股价反转趋势向下。
▲全球股市市值占GDP比重(%)：黑线为全球股市市值，蓝线为全球GDP规模。（图／富兰克林证券投顾提供）
富兰克林证券投顾分析，各国政府宽松政策释放的流动性是推升这波股市上涨的主力，因此未来股市涨势是否会出现转向或是大幅度的修正，各国央行政策、尤其是联准会态度是最重要的关键。
此外，根据联准会最新出炉的七月利率决策会议纪录，担忧疫情对美国经济前景仍将造成众多不确定性，预期仍将维持目前低利率及印钞宽松政策一段时间。
富兰克林证券投顾指出，尽管美国股市再创新高，但这波涨势主要集中在FAAMG尖牙股或少数科技龙头股身上，例如道琼工业指数距离2/12历史新高还有一段距离，而美国以外的其他海外股市如欧洲或是新兴市场股市，距离疫情前高点也尚有一段距离，这次股市并非齐涨而出现全面过热。
富兰克林证券投顾认为，以这次领涨的美国科技股为例，筹码面或许较为零乱，但因为科技产业具备获利基本面的支撑，史坦普500科技指数预估本益比也仅有11%溢价，并未像2000年3月网通泡沫时高达131%的溢价。
此外，观察五大权值股FAAMG受惠于疫情加快云端及电子商务等应用，第二季EPS年增2.2%，优于其他495家史坦普500企业每股盈余下降38%的表现，再者，FAAMG利润率较高且资产负债表健康，高盛证券日前预估科技类股未来三年获利年增率将达10%，远高于其他产业，科技逐渐成为企业维持竞争优势及消费者日常生活的必需品。
▲史坦普500科技指数相对史坦普500指数的预估本益比。（图／富兰克林证券投顾提供）
新冠疫情的发生，进一步加速了数位转型的趋势，富兰克林证券投顾看好科技类股在长线结构题材加持下将延续多头格局，建议投资人无须预设高点而轻易出场错失涨幅，可透过分批加码或定期定额策略持续介入。
至于台股后市，富兰克林证券投顾指出，由于台股跟美股连动性高、尤其是费城半导体指数，在美国科技股及半导体指数维持多头排列下，台股短线震荡无碍中长期多头走势。此外，筹码面可观察外资买卖超、汇率及融资余额，若出现外资持续性卖超或是融资余额大幅增加，就是投资人需提高风险意识的参考讯号。
蔡明翰指出，目前最重要的观察指标，仍是全球疫情新增确诊人数，目前经济数据跟企业获利都有好转，虽然六月受到二次疫情影响，好转速度有稍稍降温，不过除非第三次疫情再起，不然股市都还有创高机会，投资人不需要因为股市过热而过度恐慌。
蔡明翰提到，过热短线技术面拉回属于正常现象，但整体趋势不至于转空，所以不用因此看空股市。