操盘心法－震荡加剧 保留弹性

AWS年度大会re:Invent登场，台股相关供应链11月营收创新高，成为盘面主攻要角。美国光通讯相关类股财报优于预期大涨，美国半导体股转强，多头重拾信心。上周台股在美股创新高带动下，集中市场及柜买市场全周各上涨4.18％及1.86％。

美国11月ISM制造业指数创今年6月以来新高，高于市场预期，惟服务业指数低于市场预期和10月数据。川普要求制造业重回美国，提振制造业信心，另一方面服务业信心因担忧关税政策以及驱赶非法移工有所下滑。

FOMC褐皮书报告中显示，大选后乐观情绪普遍上升，先前暂停的投资、消费重启，就业状况持平或仅略有上升，薪资成长放缓。整体而言，美国消费以及投资信心尽管就业市场放缓，薪资涨升停滞，乐观的气氛仍持续蔓延。只要降息的脚步以及软着陆的预期不变，在资金面宽松的大前提下都将使得股市易涨难跌。

Amazon AWS办re:Invent 2024大会，宣布新款自研AI自研晶片Trainium3、搭载Trainium2晶片伺服器上式、盖新技术资料中心，及推出Nova系列基础模型，且这些模型价格比AWS伺服器上相似产品便宜至少75％，运行速度也比类似模型更快。

四大CSP为降低对NVIDIA的依赖以及降低成本，积极开发自研ASIC伺服器，2025年自研ASIC伺服器采购量很有可能高于NV伺服器。因此具高阶制程的IP设计服务业者在此潮流下，尽管明年上半年面临业绩青黄不接的阶段，中长期投资价值重现，宜趁业绩衰退期低接。

由于ASIC伺服器对于散热的要求低于NV伺服器，对于散热产业的附加价值是否如预期般的大幅提升，将是未来供应链调查重要的观察重点。此外，GB200的再次递延出货以及CSP业者2025年的GB200、GB300的采购比例等问题目前都有待厘清，以上种种都将造成投资决策上的重大不确定性。

投资策略：

目前股市评价居于高档，美政策面及AI产业疑虑待厘清，指数短线急涨近前高后，观察成交量未能跟上，柜买市场为主中小型股表现相对弱势。选股难度提高，灵活调整投资组合，控好持股比重将为现阶段操作重点。重点投资产业包括HPC晶片代工、半导体设备、AI伺服器代工厂、高阶电源、伺服器散热、机柜、金融股。