曾国栋/创业家募资、投资者预期 双赢的溢价(二)
文/曾国栋
就法人投资报酬率期望、营运计划书、Partner的概念说明如下(续前文):
贰、营运计划书
一般新创企业主大都缺乏写营运计划书的经验,就算写了也多半过于乐观,只计算理想的情况,忽略了真正执行上会碰到的延迟、不明状况、突发状况、竞争者切入......等,或者只计算增加收入的部份,忽略了因营运增加,相对费用的增加(如人事、设备、配套资源、管销费用...等)。
投资者通常比较有经验,也知道新创企业主提出的营运计划书不准确性的成份很大,往往对营收或毛利作适当的打折,对费用则加成计算,对上市柜时程延长估算,得出投资者心目中合理的估算值。
其实连已上轨道的公司都很难正确估算当年度或下一季的营运状况,遑论新创事业,尤其是三五年后的状况,故投资者虽然明知新创企业主所写的三至五年营运计划书不准确,但仍会要求新创企业主准备,一则是据以向其投审会、董事会报告,一则根据营运计划书作为投资后的追踪目标,更重要的是从营运计划书审视企业主的业务计划能力、经营能力、逻辑能力、全方位能力、财务规划能力......等,因此企业主一定要重视它的重要性。
对于引进资金的用途说明,一定要有详细的规划,并说明效益的呈现,所写的营运计划书,系根据募资后增加了人员、设备或增加其他资源后的推估,不是以现况推估。
参、引进Partner的概念
新创企业主往往只认定自己所创造的价值(创意、技术、产品、客户、专利...等),忽略了投资者的价值,一般来说企业要经营成功,大体可分为四等份(Sales&Marketing、技术、资金、管理),缺一不可。有很好的产品、技术、专利或Sales&Marketing,但缺乏资金或管理人才,也很难成局,反之亦然。
因此投资者至少扮演了资金提供的角色,已有其重要性存在的理由,如果投资者又愿意提供Sales&Marketing 或管理资源的协助,那就应该更珍惜,将投资者当作创业Partner看待,认定投资者是来帮你一起赚钱的人,不是来分你赚的钱的人,有这样的认知,就会把策略投资者当作Partner,开价自然是较合理(加一点利息或补偿企业主过去偏低薪资的补偿及已创造的价值溢价),双方更可以加速成为Partner。
当然如果投资者已认定新创企业具相当的价值,对其溢价价格也不必过度计较,毕竟对投资者而言不是很大的数目,但却可能是新创企业主的全部,将来企业主是帮您赚钱的人,况且如果是新增资入股,溢价所增加的资金是进入公司,并非进入企业主私人口袋,可让公司营运资金更充足,有利于新创企业的发展。