曾国栋／创业家募资、投资者预期 双赢的溢价（二）
文／曾国栋
就法人投资报酬率期望、营运计划书、Partner的概念说明如下（续前文）：
贰、营运计划书
一般新创企业主大都缺乏写营运计划书的经验，就算写了也多半过于乐观，只计算理想的情况，忽略了真正执行上会碰到的延迟、不明状况、突发状况、竞争者切入......等，或者只计算增加收入的部份，忽略了因营运增加，相对费用的增加（如人事、设备、配套资源、管销费用...等）。
投资者通常比较有经验，也知道新创企业主提出的营运计划书不准确性的成份很大，往往对营收或毛利作适当的打折，对费用则加成计算，对上市柜时程延长估算，得出投资者心目中合理的估算值。
其实连已上轨道的公司都很难正确估算当年度或下一季的营运状况，遑论新创事业，尤其是三五年后的状况，故投资者虽然明知新创企业主所写的三至五年营运计划书不准确，但仍会要求新创企业主准备，一则是据以向其投审会、董事会报告，一则根据营运计划书作为投资后的追踪目标，更重要的是从营运计划书审视企业主的业务计划能力、经营能力、逻辑能力、全方位能力、财务规划能力......等，因此企业主一定要重视它的重要性。
对于引进资金的用途说明，一定要有详细的规划，并说明效益的呈现，所写的营运计划书，系根据募资后增加了人员、设备或增加其他资源后的推估，不是以现况推估。
参、引进Partner的概念
新创企业主往往只认定自己所创造的价值（创意、技术、产品、客户、专利...等），忽略了投资者的价值，一般来说企业要经营成功，大体可分为四等份（Sales＆Marketing、技术、资金、管理），缺一不可。有很好的产品、技术、专利或Sales&Marketing，但缺乏资金或管理人才，也很难成局，反之亦然。
因此投资者至少扮演了资金提供的角色，已有其重要性存在的理由，如果投资者又愿意提供Sales&Marketing 或管理资源的协助，那就应该更珍惜，将投资者当作创业Partner看待，认定投资者是来帮你一起赚钱的人，不是来分你赚的钱的人，有这样的认知，就会把策略投资者当作Partner，开价自然是较合理（加一点利息或补偿企业主过去偏低薪资的补偿及已创造的价值溢价），双方更可以加速成为Partner。
当然如果投资者已认定新创企业具相当的价值，对其溢价价格也不必过度计较，毕竟对投资者而言不是很大的数目，但却可能是新创企业主的全部，将来企业主是帮您赚钱的人，况且如果是新增资入股，溢价所增加的资金是进入公司，并非进入企业主私人口袋，可让公司营运资金更充足，有利于新创企业的发展。