单骥／美国联准会饮鸩止渴救经济
2020年6月17日《中时电子报》以「美股崩1800点后快速回神 归功Fed无上限QE大升级」为标题，报导美国联准会曾与美国财政部合作，共同设立特殊目的的工具（SPV）。
如此一来，依该报导显示，美国联准会将可购入「美国公债以及机构抵押担保证券（MBS），启动初级市场企业信贷融资工具（PMCCF）次级市场企业信贷融资工具（SMCCP），替Fed不能购入ETF与公司债解套，加上先前公布的商业票据融资机制（CPFF），让Fed能直接向银行与企业购入商业票据，提供机构短期资金维持流动性，进而支撑市场。」
这样的动作，真是把联准会的后门洞开，美国联准会就可把它政策工具的手，直接伸入美国企业，而能直接印完美钞后，随即购入ETF与公司债、商业票据等，为美国公司与证券市场大开方便之门；当然，美国股市因得到及时雨，而能瞬间「快速回神」，联准会护市又再添一功。
从政治的观点而言，上述政策当然是有利美国政府的，而从经济的观点来说，此例一开之后，它对美国经济来说是福或是祸？应是个严肃且须从长计议的大问题。
▲ 美国联准会将可在印完美钞后，购入ETF与公司债、商业票据。（图／路透）
当前美国经济在新冠肺炎的大流行下实已造成重创，它的打击面既深且广，现今美国5月份的失业率高达15%，就是一个重要指标。
这个2位数的失业率，会维持多久或许有不同的看法，若是传言中，且一再被喊话的V型复苏终究没有出现时，那么，二位数的失业率可能会维持到今年年底当一点也不意外。
以加州为例，现今美国加州的失业者，每人每周最高可从州政府请领450元的失业给付，再加上联邦政府加码的每周600元给付。
因此，现今加州的失业者有可能每周便可领超过一千美元，一个月就可超过四千美元。而此也无怪乎原不在劳动力之列中的加州州民，现都纷纷地以失业者的姿态与身份，申请失业给付，而把美国的失业率再推新高。
▲ 纽约曼哈顿民众排队领取食物救济。（图／路透）
失业率居高不下 加速「形塑」美国就业市场
此外，另因上述联邦加码的600元给付，将在7月底到期，因此，现今美国民主党正准备把联邦的失业救济金补助（失业者每人每周600元）再延展到明年一月底。
如此一来，也更造成不少的失业者，宁可选择继续失业，不想再回职场，而此当然会造成美国失业率居高不下。若此，它不但会让复工不易下的缺工情形更为严重，推迟美国经济的复苏。
再者，居高不下的失业率，也一定会加速「形塑」美国的就业市场，此乃因许多职场上的工作，会因企业加速使用科技与AI，而将永远地被消失，则在疫情过后，美国劳动市场的「自然失业率」（natural rate of unemployment），很可能会「稳定」在一个新的高点上。
这个新高的数字，目前或尚没人预测它，而我个人的猜测是，至少在百分之5.5至6之间。若此，这将会是美国在新冠肺炎后留下的胎记，也当然是个严重的后遗症。
其实，上述联准会与美国财政部大开方便之门，让印美钞可直接换ETF与公司债，其后果也很严重，这是因为，美国证券公司发行的ETF与美国公司所发的公司债，都可以不负任何最终破产或倒闭的后果。
若此，大家其实都已成为美国联准会或财政部的「国营事业」，故是有国营事业之实，而尚无国营事业之名罢了。
如此一来，以私经济与市场经济为核心的美国经济，其实已从量变到质变，美国是否仍能号称是市场经济？是否仍能指责其他国家补贴或干预市场，也都没有任何正当性了。
▲ 学者指出，联准会印美钞直接换ETF与公司债，将带来严重后果。。（示意图／路透社）
另与上述失业劳工很类似的情况是，美国的公司，不论是大或小，优或劣，或许都已深信，只要呼救，美国政府就一定会提钱来救，因此，就很可能发生严重的「道德风险」（moral hazard）问题。
若此，则对美国企业全球竞争力的提升来说，无疑是雪上加霜，长期来看更是一大打击。
再者，更严重的问题是，由于当前新冠肺炎何时能了，尚无定论，而此例洞开之后，很可能形成一个恶性的循环。
其结果是，嚷着要求美国政府提钱来救的美国企业将会愈来愈多，要求的金额也会如滚雪球般地愈来愈大，而此，就会形成尾大不掉且无法断奶的困局，且是个无底洞，美国企业的竞争力也在提钱来救的期待下，而消失殆尽。
▲ 美国政府债务，将从26兆美元再创新高。（图／pixabay）
另一个严重的经济问题是，美国政府的债务会从目前的26兆美元再创新高，而此，不但直接打击美元的币值（按，也有一说，美元将会重贬35%），同时，也会直接排挤美国政府的财政预算。
另在加强全球军备与竞武下，可以预见，美国政府的财政在蜡烛两头烧下，也将愈来愈困难，若此，不但美债的殖利率须大幅提升外，推销美国国债的工作也会愈来愈艰辛，从而危及美元全球霸主的地位，若此，则世界武装冲突的机会也会随之大增。
从现今疫情下的美国，推测疫情后的美国经济，情势如海市蜃楼般的虚幻与诡异，不容乐观与小觑。
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