动荡中求机遇！ 美盛亚洲投资专家剖析大陆、印尼、泰国三大吸睛市场动向
2020年才刚开始就面临了动荡，但亚洲市场仍然能在动荡中寻找机遇。美盛旗下西方资产管理亚洲（日本除外）投资主管、投资组合经理孙应梅日前来台参与美盛集团举行之投资展望，《ETtoday 新闻云》记者取得专访机会，了解孙应梅对亚洲市场的看法。
在亚洲市场当中，除了中国大陆为亚洲最大经济体、备受重视之外，印尼也在2019年获得国际资金青睐，成为外资簇拥标的；此外，泰国在2019年因为泰铢的强势表现，吸引了市场关注，孙应梅也分别对这三大亚洲市场做了剖析。
从结构面来讲，中国大陆经济一定会持续放缓。孙应梅分析，大陆在加入WTO后，经济规模已经成长了10倍，而这么大的一个经济体，成长率就不可能一直、不断加速。
此外，中国大陆人口也面临高龄化窘境，80年代开始的一胎化政策，导致现阶段高龄人口超越了青壮年人口，高龄化社会也会造成经济成长减缓。
▲ 中国大陆面临人口高龄化。（图／CFP）
但孙应梅指出，大陆政府仍积极提供各项景气刺激措施。包括存准率调降等，以及搭配其他财政刺激政策，像是减税、针对特定目标的标靶性贷款等，都是政府希望维持经济增长与就业稳定端出的刺激政策。孙应梅预期，中国大陆在今年的经济成长，约会在5.8~5.9%。
印尼市场获得国际投资人「非常看好」的评价，孙应梅指出，现在印尼政府公债的外资持有比例已经高达4成，虽比起墨西哥外资持有政府公债比例的6成还是低了一些，但仍是印尼公债外资持有比例的历史高点。
孙应梅指出，以固定资产角度来看，接下来外资仍会持续看好印尼债券市场。印尼10年期公债殖利率将近7%，巴西大概是6.5%，在三B评级的新兴市场国家中，能提供近7%的殖利率，在全球低利的环境中吸引力是不言可喻的。
此外，澳洲债券投资人也开始对印尼债券感兴趣。澳洲的利率从2011年7%下降到现在仅剩0.75%、不到1%，而在澳洲有大规模退休基金，孙应梅指出，澳洲退休基金有可能考虑配置部分到印尼债券当中，足见印尼债券市场对亚洲与全球投资人强大的吸引力。
泰铢在2019年大涨将近9%，孙应梅指出，因泰国经常帐有大量盈余，相当于他们GDP的13%。他分析，泰国经常帐盈余的主要原因，第一是当地观光业蓬勃发展，二是能源输入所花的成本大幅减少。
孙应梅指出，泰国油价从100元、30元，到现在约为50元稳定波动，他们不用输入大量原油，致使泰国在能源输入所花的成本大幅减少，吸引许多日本厂商都到泰国去设厂生产制造。加上蓬勃发展的观光业，都让泰国经常帐有亮眼表现。
▲ 泰国观光蓬勃发展，让其经常帐盈余大幅增加。（图／记者彭怀玉摄）
泰国的10年期公债殖利率是1.3%、美国是1.8%，虽泰国利率比美国还要低，但泰铢仍然相对美元表现强势，最主要原因就是经常帐有净流入。
此外，泰国的人口结构也有值得注意的现象，孙应梅指出，在曼谷或其他大都会地区，人口老化非常快速，所以基本上人口是属于净储蓄的状态，而不是大量消费的一个阶段，资金呈净流入而非流出。
泰国政府也不乐见泰铢过于强势的情况，但是也不敢太大动作去干预汇率，避免被指控是在操作汇率。孙应梅认为，泰国基本上也有降息的机会，透过降息可以减少泰铢对海外投资人的吸引力，也可以让他们的经常帐有些流出、减少经常帐盈余。