观念平台－寿险商品契约服务边际与风险管理

人寿保险公司的风险管理功能将异常重要，要如福尔摩斯一般，能够善于透过观察分析进而有效控管风险。图／freepik

人寿保险商品历年已成为社会大众生老病死风险管理与资产配置的重要工具，而人寿保险公司损益涉及股利政策，成为控股母公司的重要收益来源，2026年将因适用国际财务报导准则（IFRS 17），保险服务与保险财务之结果构成当期损益，须详实揭露获利来源于财务报表。

保险服务结果包含保险理赔损益、风险调整（RA）摊销、已实现契约服务边际（CSM）与费差（损）益，而保险财务结果为利差（损）益。基于保险给付时间不确定性，保险服务与保险财务结果涉及最佳估计负债（BEL）因货币时间价值与精算假设变动调整，投资收益必须考虑利息成本与汇率变动，解读寿险公司损益与如何进行风险管理尤为重要。

能够透过上述财报数字辨识经营风险，成为重要课题，如同著名管理案例，二战期间美国哥伦比亚大学统计学沃德教授将幸存者偏差（Survivorship bias）纳入考量，检查执行任务返航飞机受到的损坏，建议在损坏发生最少的区域增加装甲设备，因为完全没有发生弹孔的区域，一旦中弹就没有返航机会，因此不会出现于研究样本。

■风控部门要如福尔摩斯，

防患于未然

风险管理功能即在事前管理企业可能面对之风险，透过有效辨识与衡量，而不仅只是针对显而易见或是可清楚衡量的损失进行分析。因此人寿保险公司的风险管理功能将异常重要，期许风控部门如同19世纪英国侦探小说家柯南‧道尔塑造的神探福尔摩斯一般，能够善于透过观察分析进而有效控管风险。

依据IFRS17对于保险负债的评价方式，将按履约现金流（FCF）并依据机率加权计算最佳估计负债（BEL）与未来现金流相关之风险调整（RA）及契约服务边际（CSM）。CSM是契约签订时初始获利，依据保障单位（Coverage Unit）计算基础，随契约期间经过逐次释放至保险收入，但若有亏损则需即时认列，与RA风险调整一并进入综合损益表之保险服务结果。

而BEL折现率变动影响数可采取透过损益按公允价值衡量（FVTPL）或透过其他综合损益按公允价值衡量（FVTOCI）呈现负债变化结果，如果归类至FVTPL则进入保险财务结果，若是归类至FVTOCI则反映于权益项。至于合约过去及当期服务相关现金流变动则进入保险服务结果，未来现金流变动则涉及CSM后续衡量，关于资金运用产生投资损益与保险负债初始折现率衍生利息费用的合计则呈现于保险财务结果。

依据财报内容，未来保险契约于初始所收到保费须列入负债，涉及保障部分依契约期间认列保险收入，利率费用与投资收益则进入保险财务结果。因此保险公司销售隐含高CSM商品将可增加保险收入，但须搭配调整商品型态，以定期或是保障型商品为主，如寿险、健康险与重大疾病险等，并逐步缩短保障年限与增加保证续保商品之费率重新定价机制。

■商品策略须考量

幸存者偏差效果

此外，持续关注保户健康状况，可有效降低理赔给付、增加后续衡量CSM。对比过往以理财规划为主之销售模式，于金融商品竞合下，如何因应人口老化医疗与健康维系的市场前景，透过创新诉求与符合保险消费者的保障需求，同时维持合理保险费率，成为影响保险公司保险收入与财报损益变化的重要项目。

过往境内降息历史使得寿险业早期销售之高预定利率保单必须承受利差损，因此形成寿险业于境内低利率环境下面临较低保险本业收益与较高投资成果，未来若强化销售保障型态商品，核保政策与损失率控管将直接相关，也涉及费率即时调整机制，因此公司拟定商品策略与控管风险时，须考量幸存者偏差效果，厘清且掌握契约服务边际与投资收益对于年度盈收的实际意涵。