基本面改善、高息保护、需求强劲 特别股后市不淡

近期虽然受到美国10年期公债殖利率走升的影响，信用市场表现分期，存续期较长的投资级债与新兴市场债表现受制，但特别股发行主体虽同样以投资等级信评居多，但由于资产特性与产业分布不同，近一个月全球特别股指数仍上涨2.89％，在信用类资产中表现亮眼，连带投信发行的特别股基金近一个月绩效全数上涨，前三强基金绩效更有3％。

群益全球特别股收益基金经理人邱郁茹表示，景气复苏和低基期推升通膨压力，债市已反应对经济好转的期待，且联准会（Fed）持续传递鸽派讯息，预估利率再大幅上行的空间有限，不过市场也还需时间来适应利率上行环境，所幸景气改善提供特别股基本面支撑，其中特别股市场中占比最大的金融业今年EPS可望获得改善，信用展望转佳，市场也纷纷上调今年金融业获利。

参考过往QE（量化宽松）退场期间，美债利率攀升初期虽然对特别股带来压力，然随着利率高档整理，特别股表显趋稳，且因为其受益于高票息优势，与存续期间相近的投资级债相比较，不仅相对抗跌，之后的弹幅也更为显著。

邱郁茹指出，特别股的供需层面也有改善，去年因低利率环境造就企业大量发行特别股，在资本充足情况下，今年银行业发行新股的意愿降低，料今年特别股的新增供给量将低于去年，同时近期特别股发行利率皆低于原先预期，也显示出尽管利率上扬，但投资者对特别股的需求并未减弱，因此，特别股表现仍不看淡。配置相对看好体质稳健大型金融及公用事业企业所发行特别股。