理财周刊／强势美元有利有弊　施政难度有增无减

文／冯泉富

今年是不平静的一年，年初开始「人民币的黑天鹅」，到英国脱欧，接着川普当选美国总统，好不容易喘了一口气，投资人又开始担心十二月四日义大利公投。古人说得好：「生于忧患，死于安乐」，可能也是因所有投资人都小心翼翼，金融市场反而没发生「难以收拾的状况」，主要市场全数走多，美股屡创新高。

截稿前为止，义大利公债市场尚未出现意料之外的异常波动，显然，义大利公投事件应不至于扩大影响到国际股市，而美国升息本就在市场预期之内，若由目前股市状态观察，今年反而是太平之年。所有一切又回归基本面，目前相对比较能确定的是全球经济持续在成长的轨道上稳定增长。

经济合作暨发展组织(OECD)公布最新全球经济展望报告指出，美国总统当选人川普明年上台后推出的财经政策，不仅可提振美国经济成长，同时也会拉高全球经济成长，预估2017、2018年全球经济成长率将分别增至3.3％与3.6％，川普的贡献度总计达0.4个百分点。美国2017年经济成长率将由原估的1.9％增至2.3％，2018年成长率由2.2％拉高至3.0％。上修欧元区2017年成长率由0.2％拉高至1.6％；中国成长率由6.2％上调至6.4％；日本由0.7％上调至1.0％。

但明年一定风调雨顺吗？那倒未必。虽然目前美元的强势代表全球对川普政策的信心，但美元走强对川普而言也将成为双面刃。川普执政后将推行减税与扩大公共支出，而联准会将加快升息脚步以因应通膨升温，都助长美元多头气盛。

川普透过打压进口有助贸易平衡，不过一旦美元太过强势，最终反将殃及出口业，殃及美国企业获利，也将提高美国举债成本。所以，强势美元可能牵绊川普的施政效果，变之又变，所有的预估又得重来一遍。

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