Q1财报遍地开花 3档股快抱紧 2类强涨产业也跟上

图/先探提供

美国标普、道琼、费半指数联袂创历史新高，台股的台积电、联发科、航运指标阳明续涨，塑化、钢铁股也跟着上涨，加权指数续创历史新高，主要在于基本面强劲获利支撑，尤其在即将公布三月营收看好、第一季财报亮丽可期，各类股可望持续轮涨，遍地开花！

美国公布三月ＩＳＭ非制造业采购经理人指数飙至六三．七，创下 一九九七年有纪录以来最高，反映出随着政府大力推行疫苗接种和财政刺激，经济反弹力道仍旧相当强劲。加上新增非农业人口就业人数达三一．九万人超乎预期，而联准会在政策上刻意保持耐心，坚持宽松货币政策，以期持续帮助经济成长。

这次拜登祭出二．二五兆美元巨额刺激产业政策，是二战以来最大手笔，包括绿能、基础建设、半导体及网路，加以先前的一．九兆美元纾困方案，累计达四．一五兆美元，此手笔远较二○○八年中国救市的四兆人民币规模，几乎高过七倍，以当时中国汽车、家电下乡辅助后的成果，带动中国这两大类产业高速成长，若美国真能落实政策，未来几年经济成长将十分可观，市场预期今年美国经济成长率至少超过六％，未来几年也不会太低，所以使得资金流进美国，美元指数九○至九二底部形成，未来美国可能成为吸金大国，股市看升。

台股第一季季报看好

虽然今年以来各项原物料，如铜、铝、纸浆等都大涨，通膨疑虑四起，但是联准会及美国财政部都言明景气复苏、就业率提高是首要任务，利率在二○二三年前基本上不动，有利于景气复苏。接下来企业季报将陆续公布，市场评估S&P 500企业今年各季获利均可呈现双位数成长，第一季获利年增二○．三％，第二季更攀高至四九．一％，尤其科技股业绩持续成长，接下来的第一季财报优于预期。

近期包括美国钢铁、Freeport、钮可钢铁、开拓重工、波音、福特、通用、Homedepot、Target、3M及沃尔玛等制造、钢铁、零售、汽车业股价表现都十分强劲；房价涨幅也相当可观，政策上似乎乐观其成。科技股主轴在半导体身上，尤其美国政策将以五百亿美元辅导半导体制造落地生根，首先获利的就是设备制造商科磊、应材乃至火车头英特尔等，股价都呈现高角度上升。尖牙股以谷歌及微软领先创高，弱势的苹果、亚马逊及特斯拉也筑底完成。那斯达克指数站稳季线，只要一三三五○点不破就属强势；费半三千点大关基本上算是站稳，接下来将向三五○○点推升；道琼及标普以十日线为强弱关卡。投机指标比特币还是接近六万美元历史新高。

当然还要注意十年期公债殖利率还是会向二％推升，所以股市震荡难免。

虽然各国纷传降息、印钞，巴西等三个新兴国家却逆势升息，关键原因就是通膨降临，如果不采取升息措施，民众的银行存款利息，将无力应付飞涨的物价。但是只要美国压住利率，美股将持续展现超强走势，欧股也不弱，法国重新封城，政策上只会有利多；亚洲的中国股市继第一季下跌后，四月开始深沪指数还是走低。国际股市基本上都在所有均线之上。

台股第一季上市柜指数上涨十一．五％及十二％，居全球股市前茅，尤其在外资卖超三四四○亿元下，持续大涨，主要有企业获利支撑以及寿险及融资资金买进，上市柜公司去年第四季获利七六四八亿元为单季历史次高、全年二．四六兆元创历史新高，依据过去三年上市柜公司的平均配息率六五％来看，去年现金股利可达一．六兆元新高，现阶段已公布股利政策，殖利率超过五％公司至少超过二五○家，得以支撑股价。接下来就是三月营收公布，预期钢铁、塑化、造纸、水泥等都将不错，电子业半导体好，代工五哥及双Ａ也不错，面板及记忆体将持续亮眼。当然航运股都很好；另外，四月中旬开始上市柜公司重量级法说会陆续登场，台塑四宝、大立光、台积电等权值股表现动见观瞻。技术上，加权指数呈现上升三角形突破，只要守稳一六五○○点，则将持续向上推升。中期季线支撑逐渐来到一六○○○点。

京鼎将受惠应材业绩股价看好

台积电先前透露重复下单不少，但是最新又宣布三年一千亿美元投资，中国去年说要透过大基金扶植半导体金额也不到一千亿美元，而美国这次振兴半导体预计投入金额也不过五百亿美元，台积电以一家民营公司竟然宣布台湾经济史上破天荒的资本支出，相当于三年的国防预算，真的吓人！意味着后进者很难追得上，当然台积电大笔资本支出，包括中国、日本乃至欧洲，但就算是打对折，对于台湾供应链也是非常补。观察最近几年台积电年年拉高资本支出，本土供应链已逐渐形成，甚至吸引欧美日供应商来台设厂，目前供应链京鼎、万润、汉唐、帆宣、家登、迅得、弘塑、辛耘业绩成长都看得见。

美国最大半导体设备供应商应材，近期股价在费半成分股中表现最强，今年来涨幅高达六六％。该公司是台积电主要供应商之一，而在台湾与应材搭配最密切的就是京鼎，该公司是半导体耗材与设备商，主要提供ＥＴＣＨ（蚀刻）、ＣＶＤ（化学气相沉积）设备模组代工，今年也开始承接ＰＶＤ（物理气相沉积）与ＡＬＤ（原子层沉积）设备模组。该公司替应材代工，应材再销售给台积电，所以应材展望看好，相对也就是给京鼎一项业绩保证书。

京鼎去年ＥＰＳ为十四．八八元，是近八年来最高，已连续三年赚超过一个股本，今年预计配发现金股息七元。前二月营收年增四六．三％，预估第一季营收约二六亿元，ＥＰＳ有机会接近四元，预估全年挑战十七至十八元，果如此ＰＥ不到十五倍。

再来是记忆体，美光日前表示，DRAM市场正处于「严重短缺」状态，今年全年供应皆处于趋紧状态，而NAND市场近期则浮现稳定的迹象。

联发科、阳明、面板是指标

台湾DRAM第二季涨价十五％，对于南亚科以及相关的晶豪科、威刚、十铨等有利。晶豪科近期股价大涨，若以去年底库存金额五九．六九亿元看，对照股本约二．○九倍，当初的库存在产品涨价后，将有潜在利益；而通路商十铨去年第三季库存金额为二三．四二亿元，对照股本七．四五亿元，约是三．一倍，威刚约是三倍，两者潜在利益对每股贡献可观察股价逢低值得注意。

另一家台湾之光就是联发科，就像ＡＭＤ有台积电产能技术奥援，过去三年桌机ＣＰＵ市占率逐步上升超过英特尔，而股价大涨近十倍一样，联发科也有台积电奥援，在５Ｇ手机晶片方面，从去年第三季开始已经正式超过高通，市占率居全球之冠，包括中国小米、Oppo乃至三星都采用联发科产品，与台积电同居全球上游半导体制造、晶片第一名；再者该公司的电源管理ＩＣ、电视晶片、无线通讯晶片等都执业界牛耳。联发科去年ＥＰＳ二五．七三元，法人预估今年有机会超过四○元，创近十年最高，如此成长动能，ＰＥ超过二五倍是基本，外资几乎全面调升目标价至一千三百元以上，是电子股的中流砥柱。

航运股缺船、缺柜从去年下半年开始逐步恶化，运价持续调涨中，指标是长荣及阳明，本刊近一季中屡次提醒投资人要追踪看好，而无融资券的阳明更能代表，去年ＥＰＳ四．五一元、今年元月就交出二．三二元水准，二月营收又创新高，预估上半年要交出赚一个股本应不难，全年获利有机会超过五百亿元，股价将持续沿五日线推升；长荣获利也是旺，股价与阳明连动。其实万海，乃至散装货运的新兴、裕民都可望持续被带动，成为这次台股创历史新高的领头羊。

与长荣、阳明一样今年可望赚超过三、四百亿元以上的低价股，只有面板双雄群创及友达。上游供应链吃紧有增无减，包括驱动ＩＣ、偏光膜、玻璃等，二月份起不仅监视器面板涨势扩大，电视面板报价也维持大涨走势。整体来看，第一季监视器面板价格涨幅高达八至十五％，笔电面板涨幅约十至十八％，至于电视面板涨幅也都有十二至二○％，从去年至今面板价格翻倍。而第二季缺料问题扩大、再加上材料成本上扬，四月大尺寸面板价格持续大涨。电视品牌产品线转往大尺寸电视，推升五○吋以上的电视面板需求大增，单月涨幅高达八至十美元。整体来看，第二季面板价格持续走扬，单季价格仍有高达近两成的涨幅。

此外，旭硝子熔炉修复到投产，可能要等到第三季以后。康宁日前宣布反映成本上扬调涨价格，也助涨第二季面板价格。去年第四季群创及友达获利已跳升至一○一亿元及八四．三亿元，今年第一季面板价格再涨，市场预估群创三月营收可望突破三百亿元，果如此将较去年第四季成长六．二％，若看看去年第四季群创营益率从年初负十二．三三％冲高至十二．八八％，今年第一季营收及营益率可望再走高，法人预估单季获利可望超过一三○亿元，上半年将超过三百亿元，全年有机会挑战五百亿元以上，折合每股超过五元，那么目前股价都还未超过每股净值二四．四四元的群创，股价应算是相对偏低，也可以说是三○元以下个股中获利绝对值最高之一。阳明以低价高获利优势股价迈向五○元，面板双雄也有机会比价。彩晶及凌巨将跟随。

电子零组件涨价不断，连终端的电视品牌以及笔电品牌宏碁及华硕都要涨价，算是颠复电子产品只会降价不会涨价的印象。主机板亦同，技嘉及微星乃至华硕都将受惠。

传产股遍地开花

传产股也是涨价利多频传，过去一段时间本刊就提及塑化二线股华夏、台达化、台聚、亚聚、联成，在产品售价再创历史新高下，去年第四季获利好，今年第一季获利将维持高档，股价都将盘坚。其实重量级的台塑及南亚今年获利都将很好，因为旗下产品PVC、DOP、铜箔、DRAM都很好，像是封装用环氧树脂缺料更甚导线架，南亚就是代表，加上转投资的台塑化也不错，第一季两者ＥＰＳ都有接近二．五元可能，是近三年单季最佳获利水准。钢铁股获利也翻身，过去几乎不动的东钢、中鸿、大成钢最近股价卖力演出。而国际浆价连续大涨，已使得国内卫生纸两年没涨，也开始喊涨。华纸、正隆以及集团企图心改变的永丰余股价都推升，季报及第二季展望都看好。

金控股中有寿险者如国泰金、新光金、富邦金、中信金股价也会再补涨，因为投资台股获利太好了。

全文及图表请见《先探投资周刊2138期精彩当期内文转载》

先探投资周刊2138期