权证履约价怎么选?

文/潘俊贤

对于愈来愈多的权友,我常常提一个重要观念,就是买权证就是买一个「希望」,但这个希望要能是愈容易达成愈好,才愈有机会赚钱;但如果是买一个很难达成的希望,这种投资的赔钱机会就高很多!举例来说,「认购权证」是让你可以用特定条件股票权利,特定条件其中之一,就是履约价。

如果该档认购权证的履约价为160元,代表将来不管台积电涨到多少,你都可以用每股160元向券商买台积电的股票,问题是现在只有120元,除非台积电天天High,才会让这档权证所代表的希望实现机会大增,否则因为实现机会不高,权证价格就容易涨少跌多。

以图1的A权证为例,它的履约价格为160元,因为希望较难达成,所以权证价格的反应较迟钝,当股价大涨才会涨,只要没有大涨,如小涨、平盘、小跌或大跌,权证就难逃下跌,但要台积电股价天天大涨,真的很难,所以这档权证价格就呈现涨少跌多的状态。这种权证的好处是在股价大涨时,一天报酬率动辄30%以上,真的很迷人,但你一定要记得,它潜力很大,但机率很小。

股价离履约价很近,这是属于赚钱机率大的权证;而股价离履约价比较远,这就是属于赚钱潜力虽大,但机率却小的权证。如果股价在100元,我建议权友选择履约价在95元至105元之间的权证,就是所谓价平±5%的条件,因为这样的权证对于股票涨跌的敏感度很高,同时也兼顾了风险与报酬。

而履约价愈远的权证,一定要约束自己,使用频率愈低愈好,因为这样的权证需要股票大涨才会涨,但对任一档股票来说,要每天大涨就很难很难,所以这样的价外权证就很容易赔钱。买权证,就是买个希望,而这个希望真的需要多一些实际而少一点幻想,所以运用权证的纪律之一就是「以价平为主,价外为辅」,毕竟,投资就是应常做机率大的事。

现任统一证券金融商品部副总经理

经历:知名单位教育训练讲座欧洲交易所(Eurex)、台湾金融研训院、证券暨期货发展基金会证券商同业公会中国证券协会、中国金融交易所

专长国内外衍生金融商品交易,包含权证、结构型商品、可转债、选择权

证照:期货分析人员信托督导人员、证券商高级业务员、期货商业务员等

著作:权证这样赚就对了、万宝周刊「权证医生专栏(2012年3月起)、千元滚钱术,权证这样做多才会赚

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