台新投信：美国REITs稳稳收租 力抗通膨黑天鹅

此外，鉴于市场普遍预期美国通膨率要回落至3％以下仍需一段时间，在租约保障、价格延后反映等因素支撑下，REITs在通膨高涨甚至是停滞性通膨等情境下，所受影响相对轻微。根据统计，美国REITs同店营业净利成长率连二季达8％以上，成长率明显优于其他产业，力抗通膨黑天鹅。

李文孝指出，REITs营运靠租金收入，承租率与租金价格才是重点，房贷利率高低影响不大，且REITs中住宅类仅占15％，且几乎所有商业租赁契约都有防通货膨胀的条款，租金会随着高通膨而增加，受利率走升的影响相对小，在此利基下，美国REITs企业财务体质健全，目前负债比不到30％，是历年最低，远低于金融海啸55％，现金充裕。各产业的杠杆程度以旅馆、自助仓储、资料中心、工业最低，商办、医疗、独栋宅较高，市场平均净负债/获利约6倍，处于相对低档。

李文孝表示，预估美国REITs 2023年获利成长率达6％，仍在历史平均之上，亦优于其他产业，其中成长动能较佳的是旅馆、工业、特殊、住宅；在评价面上，目前美国REITs评价仍在偏低的位置，未来一年本益比下跌至16.8倍，处在历史低档，配合企业高现金流与稳健性将吸引资金。

整体而言，通膨虽还在高档，但明年第一季下滑后，Fed对抗通膨心态将转回推升经济，放松后的资金回补力道将大力推升明年股市，操作上可选择长周期下高成长以及高股利的绩优企业。