先探／联邦快递获利大缩水

受到营运大环境剧变的冲击，二○一九年的一年里，联邦快递就一再调降盈余目标达四次之多；又遭逢对手亚马逊、联合包裹的夹击，可谓内忧外患。

文／苏彬贵

营运大环境剧变所带来的冲击不断，迫使了美国的包裹及货物快递运送的专业业者联邦快递公司（FedEx Corp.；股票代号：FDX US Equity），光是在二○一九年的一年里，就一再地调降了盈余目标，总计就高达了四次之多。

本会计年度第二季（至一九年十一月三十日为止），该公司的营业收入衰退了三％左右，但是获利衰退的幅度，却高达了近四成。除了营运成本的上升之外，亚马逊公司（Amazon.com, Inc.; AMZN US Equity）不再大量地透过该公司来运送其货物，对于联邦快递的营运，亦产生极大的影响：累计足足达近九亿美元的营业额。另外，在贸易保护（protectionism）兴盛的年代所导致全球空运量的萎缩，也正中其要害，因为这正是该公司的核心业务。

股价曾经出现腰斩

创立于一九九四年中的亚马逊，一开始还曾是联邦快递的大客户；但是如今，在亚马逊发展成为美国网路零售业（online retailer）业界的龙头之后，非但不再一如过去需透过联邦快递来帮忙送货物，而且还成了该公司最大、以及最具致命性的竞争对手，因为亚马逊自己已经建立了一个全球性的完整通路─货物已经可以自己来运送。受到这些利空因素的冲击，身为S&P 500股价指数中的成分股之一的联邦快递，一九年的一年里，股价是进一步下跌了近九％的幅度，为过去连续两年的下跌。联邦快递股价史上的最高纪录，为去年一月十八日盘中所写下的二七四．六六美元。之后反转走空，一度跌至去年十月九日的一三七．七八美元一个最深谷底；此时，在过去一年又八个半月余里，联邦快递的股价接近腰斩。

目前其股价虽然在一六○美元附近盘整，然以其营运受困，股价欲振乏力的态势来看，并不排除进一步创新低的可能性。而就价益比（P/E ratio）方面，根据彭博商业资讯社（Bloomberg）以预估的每股盈余所计算出来的，目前的联邦快递是接近十五倍─如此的低价益比，正显示了投资人对其未来的展望并不具信心。（全文未完）

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