先探／郑威宏：Ｆ族股灾后的浴火凤凰

文／郑威宏

受到盈正案的余波荡漾，国内投资圈扬起一股「公平正义」气势，过去较易被炒作的股本小于十亿的中小型公司、或是Ｆ族公司，都被政府四大基金点名，将被列入投资标的的负面表列，相关高投信、自营商持股的小型公司，也被市场点名，股价因而重挫。

小股票卖压成路径

虽然行政院出面缓颊，希望四大基金不要急着「限期杀出」，但劳退及劳保基金仍表示，行政院只谈到「禁卖」，但非之前规则的「禁买」，加上社会上这股要求政府基金操作公平正义之气，对于盘面投机股的杀伤力当然是不小。

反观，四大基金原先的功能本来就不是一味的追求绩效，不需要跳进这个可能的黑洞，加上台股上市柜公司在公司治理上，又较成熟型国家股市差，才会如此频繁的出现内线交易、联合坑杀基金受益人及政府基金，因此，先前劳退及劳保基金函请代操业者，不再买进小型股、Ｆ股等规定，其实只是做出应该做的事，行政府出面后的声明，其实也并非对原决议出现重大改变，只要求不要限期杀出，等于先前只出不进的政策仍旧有效。

统计四大基金对Ｆ族公司只出不进的政策浮上台面后二个交易日（较具代表性的二个交易日），国内投信及自营商都出现不小的动作，当中，慧洋、龙灯、泰鼎、昴宝、臻鼎、科嘉、金可等共一七档，来自国内法人倒出来的压力皆不小。另外，像是科纳、欣厚、富驿、茂林、康乐、台南、大洋、百和、必胜、基胜等公司，虽然法人持股不高，卖压也不重，但消息面的压力，造成投资者不安，近期股价更是创下挂牌后新低。

基本面仍将撑过一切

所幸，Ｆ族公司或是小型公司目前在体制上仍是较ＴＤＲ好（资讯的即时性及透明度），加上小型公司常有自己的「护盘机制」，Ｆ族公司也有不少是台商在国外表现优秀而回台上市，投资人在主观想法及「情感上」较ＴＤＲ佳。

再者，以这次风波影响下，虽然如小型股的友辉（4933）及Ｆ族的谱瑞中箭落马，但换个角度来看，回台挂牌指数（由精诚资讯新世纪赢家编制）今年以来仍上涨一二．二七％，较台股上市指数及柜买指数皆上涨○％还要来的好；政府四大基金若真的决定撤守Ｆ股或是小型股，目前最多只能解释为市场部分指标买盘弃守（且四大基金本来就不是小型股的主要买家），或许中、短线卖压少不了，但长线表现如何将回归到基本面上。

逢低买进股出列

当中，Ｆ股中的最大市场明牌为隐型眼镜品牌的金可，与租赁业者的中租，二者的特色就是挂牌后股价一路高，基本面的优点已为市场熟知，但长线的营运动能却还看不到尽头，只要回档，就容易吸引法人及中实户进去承接。不过，金可股本不到十亿元，加上股价涨多，较可能出现风吹草动，短线波动可能较大。而以法人预估明年ＥＰＳ一五元来看，若压回历史本益比下缘二○倍左右，又出现技术面的转强，应可开始布局。

同为强势股的马光，在新加坡为第一大的中医连锁通路，过去借由星国政府之力，与中国天津政府签定合作契约，为少数能真实且直接抢食中国医改商机的业者。而去年与天津医药合资成立天药马光，在中国天津已有一三家社区诊所、五家连锁社区型医院，预估年底前更将增至一五家医院，长线营运动能强。而这波Ｆ族股灾，马光股价仍偏强，在筹码未出现大量散出下，股价仍有表现机会。

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