广东人最能喝，外卖小哥是大户，能量饮料能成为年轻人的“鸡血”吗？
作者 / 罗盈盈 杨妍妍
作为中国能量饮料第一股，东鹏饮料自今年5月27日上市后总体上升势头强劲，已收获十几个涨停板，成为今年来最火爆的新股之一。在这家龙头企业的推动下，饮料行业的焦点从火爆的新茶饮扩展至能量饮料领域。
在中国，红牛早已是家喻户晓的能量饮料品牌，但自2016年起就陷入了与泰国天丝公司的品牌商标纷争中。在长达四年多的时间里，红牛的国内市场占有率不断下降，2020年降至52.1%，较2011年减少超过三成。与此同时，2011-2020年间，东鹏饮料依靠差异化策略与红牛错位竞争，市占率从3.9%快速提升至15.4%。
根据线下销售额数据，2020年，我国市场占有率超过2%的品牌共7个，排名前四的品牌市场占有率高达82.7%，依次为红牛、东鹏特饮、体质能量和乐虎，呈现出能量饮料市场一超三强的局面。
能量饮料底层需求是提神抗疲劳，相比于其它饮料，功能饮料的风味偏爱需求较低，功能需求作为基础性需求更稳定持久。民生证券认为，能量饮料较强的需求粘性提升了品牌溢价，决定了行业头部企业优势更加明显，更易呈现出高集中度的竞争格局，过去十年行业CR5均维持在80%-90%。相较之下，传统饮料竞争格局较为分散，如茶饮料CR5为63%、果汁为32%、乳饮料为38%。
广东为国内饮料人均消费量最高的省份，2017年人均消费量为4.06升/人。相比之下，全国人均消费量在2019年才增至1.67升/人（不考虑2020年疫情影响）。作为从广东起家的品牌，东鹏特饮的招股书也呈现出从广东辐射全国的销售格局。数据显示2017-2020年间，东鹏特饮主要销售区域为广东、广西、华中、华东市场，合计收入占比约90%。其中，大本营广东区域销售收入占比过半：2017-2019年占比超过60%，2020年为55.74%。
红牛进入中国市场时正是中国公路运输行业发展的黄金期，其发展初期就投入大量广告， 能量饮料提神抗疲劳功效深入人心，蓝领工人、长途车司机群体成为能量饮料的主要消费群体。
如今，随着业态发展，外卖小哥加入消费大军。东鹏特饮的招股书显示，过去两边该公司营收大涨的一个重要原因是，疫情期间外卖业务量快速发展，快递和外卖小哥是公司能量饮料产品的典型用户群。其中，一款500ml产品凭量大价优的特点，最能得到外卖小哥消费群体的青睐。
③国内能量饮料起步晚，人均消费量有望释放
能量饮料在中国最早可追溯到1995年进入中国市场的红牛。伴随着红牛的引入，能量市场获得了快速增长。2006-2020年间，能量饮料总销售额从22.15亿元增至447.78亿元，年增速高于10%。近5年，能量饮料销售额的复合增速位于细分品类前列，占软饮的销售比重持续提升。
然而，从人均消费量的角度看，目前国内的数据偏低。2020年，中国人均能量饮料消费量为1.6升，仅为美国的18%、日本的46%。
能量饮料的潜在消费群体趋向年轻化，提升空间广阔。从消费需求的角度看，能量饮料的消费，不只是为了满足高强度和高压力条件下催生的“疲劳”场景，而聚会旅行等“休闲”场景也成为各大品牌争相推广的销售渠道之一。
国金证券预计，未来随着中国居民消费水平提升、以及消费人群/消费场景扩容后对功能饮料需求的增加，我国功能饮料的人均消费量有望持续提升。欧睿则预测，到2025年，中国能量饮料的市场规模将达到658.1亿元，2021-2025年均复合增速达6.9%。
资料来源：能量饮料行业深度报告（民生证券）、能量饮料龙头大有可为（国金证券）、投资价值分析报告：能量饮料风起，东鹏展翅正当时（光大证券）
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