张锡／台股静待东风到
文／张锡
时序已进入下半年，现阶段投资人最关心的，仍然是「欧债危机」的影响，而欧债危机延烧近两年，八月以后是否有机会获得纾解？投资人资金该何去何从？就欧债问题而言，七月初希腊国会大选结果由支持纾困的政党险胜之后，希腊问题暂获纾解，但紧接而来的是西班牙债务危机，由于西班牙经济规模大，债务金额也高，市场担心将引发更严重的问题。 ＥＳＭ成立 有助发动反弹行情 日前西班牙政府提出规模六五○亿欧元的财政紧缩方案，加上欧洲央行(ＥＣＢ)总裁德拉吉(Mario Draghi)已誓言竭尽所能维护欧元，西班牙殖利率也在七月二十五日见顶点后回跌，各国股市也出现数日反弹行情。 但是，紧接着即将召开的美国联邦公开市场委员会(ＦＯＭＣ)决策会议，并未祭出第三轮量化宽松(ＱＥ３)，而欧洲央行也未推ＱＥ措施，市场寄望的激励措施落空，股市再次进入盘整。 近期欧洲各国股市不再破底，但要真正展开反弹行情，可能要等到九月份欧元区财长会议真正裁定对西班牙援助金额，欧洲稳定机制ＥＳＭ(European Stability Mechanism)正式启动后，真正解决西班牙银行业危机及国内资金大幅流出的问题。就欧债问题而言，这是长线的经济问题，未来数年间仍将持续困扰投资人，但欧洲各国政治领袖为了欧元区的长治久安，势必得解决欧债问题，只是需要时间。而从投资最重要的评价面、资金面及基本面来看，目前股票的风险贴水是百年来第三次大于九％(第一次是一九二九年、第二次二○○八年金融海啸)，显示股票相当便宜，目前正是布局的时机点。 至于资金面，五大央行自二○○八年陆续推出的救市方案，已释出五兆美元以上，市场资金泛滥，只是投资人对风险性资产缺乏信心，资金大多流向债市。 由于目前股票便宜，一旦欧债的疑虑消除，可望吸引资金回流至风险性资产。 从全球大环境来看，年底美国总统大选将届，对于美股将有一定的支撑力道。 中国方面，为营造政府顺利换届的气氛，中国政府将全力作多，货币政策可望由紧转松，消费与产业利多措施陆续出台，是基本面最没有问题的一个市场，因此，不论是在政策支持、各项建设、内需消费力产业来看，中国都是下半年不能错过的布局区域。 股票便宜正是买点 静待行情启动 至于台股，目前筹码稳定，接近第四季时，又有多项产业利多及资金行情挹注，投资价值浮现，第四季科技产业能见度逐渐扩大，大型电子股受惠苹果在iPhone及iPad新产品的推出下，相关供应链仍可望受惠，科技股有机会表现。 不论从总经面、资金面或基本面来看，我们认为，目前资金逐渐流向风险性资产，只是时机点有可能在九月份，但如果欧债问题提前获解决，而台湾证所税也已大致底定，利空出尽，行情也有机会提前发动。 现在股市可以用「万事俱备，只欠东风」来形容，所以趁着股价便宜时，应该先行分批布局，静待反弹行情来临。
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