专访／外资首席分析师杨应超 投资心法不藏私大公开
▲异康集团暨青兴资本首席资深顾问杨应超。（图／资料照）记者刘姵呈／台北报导
从一个电机工程师、上市公司财务长到外资分析师，异康集团暨青兴资本首席顾问杨应超，在金融圈相当有名，受邀各大金融机构、节目、媒体专访，更是今年第一位先喊出明年在股市投资必须「非常保守」的人。纵横资本市场20余年，可以说是位「行家」了吧！但杨应超接受《东森新闻云ETtoday》记者访问分享他的投资心法时，却表示：「连我花那么多时间研究，还是猜不准每个股市的明天！」
本刊记者与杨应超「台美连线」，访问的时间为台北时间晚上10-11点，相对于美国时间的早上6-7点，这对一般上班族来说，可能是一个刚起床吃早餐、甚至是还在赖床的时间。但对一个分析师来说，是一个已经开工一段时间的空档，杨应超说：「当分析师每天大概都是凌晨4点就起床，对我们来说无论平日假日其实早起变成了一种习惯了！」从他的语气听不出一点疲倦，逻辑清楚到甚至还可以聊他看过的书籍与电影。
而对于近日国际股市重挫，各个主要国际机构如联准会、IMF、OECD及World Bank等，多预测美国2019年经济成长率将较2018年放缓；而面对未知的2019年，杨应超是所有「行家」当中，最早就在今年11月初的时候，受邀于国泰证券年度投资论坛中率先提出他的看法。
今年下半年，台股历经动荡的多事之秋与寒冬，自从10月股灾后，不仅万点回不去，台股还写下最惨的纪录，光上市公司市值就蒸发2.66兆，股民今年根本做白工，且平均每位股民资产约缩水超过25万元。
对此，杨应超表示：「以前我们公司全部都是分析师，每个人桌上都有好几台电脑看盘软体，连我们自己都花那么多时间跟精力研究了，我个人也才盯着10档股票，常常还是会押错地方而赔钱！更不要说其他散户了！」他也公开他的投资心法。
他认为，很多人投资的观念都错了，其实投资第一步最重要的不是「选股」，比选股还要重要的是要先做「资产配置」，包括他自己也是如此，举例来说用年龄来分配投资金额的比例，像是他今年50岁，因此股票跟债券的比例就是5:5，相对来说较为稳健；而如果是较年轻30岁的人，离退休的时间比较长，就可以将股票的比例提高，调整股债比为7:3。意即债券的比例就相当于你的年纪，用这个方法来记最简单！而第二步，因为景气是会循环的，其实股市3-5年还是会再涨回来，但连分析师都没办法预测了，何况散户呢？因此杨应超建议，投资方法没有绝对，但可以试验，投资人容易陷入自己操盘的困境，但往往无法做到「赔小钱赚大钱」，却常常上演融资断头的惨剧；因此不如将投入股票市场的资金分成3部分：专业经理人操盘、投资被动型指数ETF与自己选股研究操盘。
他认为，这样的方法除了可分散风险，过了一段时间也可以回头来检视投资绩效，透过这三种不同投资方式，了解哪一个最适合自己，或许会获得不错的投资心得。
杨应超也呼吁，不要想着马上获利，他常挂在嘴边：「买股票是买它的未来性」，股票过去的涨跌幅跟未来表现好坏是「完全没有关联」的，不要想一步登天，没有人做得到。
而最后一步，他也建议投资人选股有几个方向：经济不好、大盘不好的时候，就选基本面体质好大型股、蓝筹股或是生活消费股这样防卫型的股票，理由很简单，景气不好的时候，唯有基本面好的公司会抗跌，且景气不好也不会有人想要去作额外的花费与买奢侈品，因此与生活用品相关的个股就会是最好的选择，像麦当劳、P&G这些公司，虽不会大涨但也不会大跌。
而科技产业因需求弱，应避免投资硬体或半导体股票，他较为看好行动支付、物联网（IoT）、机器人与APP应用相关的软体与服务企业。但杨应超说，他对台湾科技股持悲观的态度，因为看不到成长，唯一好处是现金股利多；但相较美国科技股因为营运成长动能较高，建议投资人可买进。
「经济不好的时候，科技是第一个衰退的产业！」他也举这次销售不佳的iPhone新机为例，就是让苹果大跌的原因。而因中美贸易战、美国升息以及消费性电子产品缺乏创新，他认为过去大家最追捧的科技股，未来2年难见好转迹象。除非出现换机潮，否则科技产品需要的就是创新，短期内投资人操作应小心。
展望2019年，杨应超直言：「投资人要非常保守。」
虽然杨应超主张明年下半年贸易战中国大陆一定会让步，相关供应链受的影响会下降；但明年因升息列车已启动，市场风险升高，加上许多政经纷扰不确定因素，股市表现会非常不好。「前些日子，殖利率反转就是一个sign（迹象）」他说，除了企业基本面，另外还有最重要的就是「殖利率曲线（Yield curve）」，若殖利率曲线出现反转（reverse）迹象，依照历史经验再过18个月，股市就会遇到真正的经济衰退（recession）。因此Yield curve reverse成为判断股市衰退的前兆，届时会出现真正的大空头。
举例来说，美国总统川普一直抨击Fed主席鲍尔升息，甚至还已与幕僚讨论是否要「开革」联准会（Fed）主席鲍尔，因为川普对Fed持续升息及近月来股市重挫备感挫折。但其实全球央行利率的决策考虑的是经济成长、通膨两项因素，绝对不是股市，Fed此次升息决定并没有错，但的确升息对股市不利，但看到Fed对于明年升息次数降缓的态度也显示了注意到美国经济已经开始慢下来，因此明年他建议投资人，投资务必先调整资产配置，且谨记投资心法是：「保守、保守、再保守」。