专家传真－串联金融力量 丰盈自然资本

离岸风电开发商发行蓝色债券，以因应离岸风场对海洋环境的可能冲击。图／本报资料照片

自然资本（natural capital），系指动植物、空气、水土、矿物等所有自然资源的蕴藏存量，不但直接攸关生活环境品质，也跟经济发展关系密切。近年得益于永续金融浪潮兴起，除了净零减碳之外，有愈来愈多的金融机构开始关注自然资本议题，乃至于采取具体行动维护自然生态。像是遵循「自然相关财务揭露建议（TNFD）」揭露资讯，或是创新开发投融资商品等，皆期望能透过金融活动为自然资本创造正面影响力。

事实上，自然资本涵盖范围极为广泛，举凡生态复原、海洋保育、濒危物种维护等不一而足，但现阶段却常跟生物多样性画上等号。的确，生物多样性堪称维持自然资本存量稳定最为关键的环节，试想地球生物种类如果不断减少，自然资本蕴藏量势必逐渐枯竭，人类赖以为生的资源亦将受到波及。是以世界经济论坛 （WEF）的全球风险报告，已多次示警生物多样性减损，对经济成长、产业发展之威胁。

因此，在诸多自然资本议题中，先从生物多样性切入，做为企业永续策略之一环，不啻为一务实选项。例如国内已有多家企业，积极投入台湾原生物种的保护工作，其中还不乏金融机构的身影，以经费赞助、栖地认养、教育活动办理等方式，为充实自然资本共尽心力。

■运用TNFD，敦促企业客户 将永续纳入决策

然而，金融业对自然资本的贡献应当不止于此，投融资若能考量自然资源与潜藏风险，借以鼓励企业客户更重视自然生态保护，甚或能有实际作为。只不过金融机构评估与判断的基础，需来自于可信赖的客户资讯，这也是为何有TNFD，甚至最多永续报告书采用的GRI准则，正计划整合TNFD等自然有关的揭露框架。借由资讯揭露要求之设定，让企业能以一致性的架构揭露自然资源讯息，从而引导公司管理阶层注重自然资本，并将其纳入经营决策过程。

而对金融机构来说，TNFD不单纯只是资讯揭露架构而已，更可以是金融创新研发之利器。以银行办理授信作业为例，即可利用TNFD有系统地了解客户对于自然资源的依赖程度，以及曾涉及的负面纪录或潜在风险。不仅能借此评估对于业务的可能影响，尚可以之为资讯基础议合客户，进而将维护自然资本之承诺条款列入授信契约。抑或是跟授信条件结合，提供诱因鼓励客户制订生态保护计划与行动方案，譬如国内就有永续连结贷款商品，把原生树种复育成效做为绩效衡量指标。

■离岸风电方兴未艾 蓝色金融应运而生

关于跟自然资本连结的金融商品，「蓝色金融」之发展或许值得留意，由于台湾四面环海，海洋生态维护的重要性其实不亚于陆域。而有别于绿色金融的资金用途，现今多聚焦在减缓、调适气候变迁，蓝色金融当然得环绕着海洋环境有关课题，包含污染防治、生态保育、产业技术等范畴。像是离岸风电开发商，参考国际金融公司（IFC）所公布的「蓝色金融指引（Guidelines for Blue Finance）」发行蓝色债券，以因应离岸风场对海洋环境的可能冲击。此外，国内亦有银行业者推出蓝色贷款，专款协助回收海洋废弃物。

惟，自然资本若想全面应用于投融资评估与决策，目前仍面临价值不易衡量，及衡量标准不一致的挑战。尽管国际间陆续有组织尝试为自然资本定价，如资本联盟（Capitals Coalition） 出版的《自然资本议定书补充文件》，曾针对指标选择、资料搜集、评价方法等揭橥基本原则。但毕竟各地生态体系特性截然不同，比如海洋跟森林的生态复育本就存有差异，当中又牵涉到地理区域、起始时间与有效期间设定等复杂问题。如何建立一致、可比较的衡量标准与数据资料，将是更紧密串接金融与自然资本，势必得跨越的障碍。