走过颠簸 欧股曙光再现

近来欧洲股市重新受到投资人的关注，锋裕欧洲股票客户投资组合经理费欧娜（Fiona English）12日表示，现在看好欧洲市场的理由包括总体经济展望佳、企业获利有望改善、股票评价上调及资产持有水位仍低。

就总体经济展望方面，欧元区综合采购经理人指数及欧元区实质GDP年增率都在攀升中，消费者支出及消费信心也开始回笼。经过这几年的撙节开支及财政强化后，预估主要欧洲国家2013年至2015年的财政赤字（经周期性调整）占GDP比重将比2010年至2012年期间下降许多。

目前欧洲企业获利表现仍低于海啸前水准，比较2013年预估净利相对2007年净利表现，美国的2013年预估净利除以2007年净利的比率将近140％，显示美国的2013年预估净利已超过2007年净利水准，但在欧洲，该比率仅约80%左右，显示欧洲企业获利尚未回到2007年水准。

费欧娜表示，根据历史经验，欧元区综合采购经理人指数与欧洲企业的每股盈余成长率走势连动高，目前采购经理人指数持续走高，有望带动欧洲企业获利上扬。而欧洲金融业有望受惠于欧洲的经济成长，目前观察到欧洲银行业的企业贷款、房贷及消费信贷的成长率虽仍为负成长，但趋势已在好转当中，且欧元区银行股价过去几年表现低于整体指数，因此有落后补涨空间。

费欧娜提到，欧股的价值面亦提供支撑，她说，MSCI 欧洲指数本益比相对于美国股市本益比，较1980年以来的平均水准还低约一个标准差，显示相对美股而言，欧股便宜许多。

此外，自金融海啸后，全球股市均流出不少资金，而近几年新兴市场、美国及日本的累积净流入资金已回到，甚至超过2007年海啸前水准，但欧股的累积净流入资金尚未回到2007年海啸前水准，因此仍有许多资金回补空间，有助带动欧股上扬。