聪明钱偷跑到电子 3大族群有机会反攻
美国通膨数据破表，五月CPI年增率飙上五％，继四月后再创二○○八年八月来的十三年新高。照理讲，强劲通膨将增加联准会提早缩减购债规模的机率，进而带动美国公债殖利率走升。
但市场似乎一反常态，资金依旧涌入公债市场，推升美国公债价格创一年新高，殖利率不升反跌，隐含市场对长期通膨预期及联准会快速转向货币紧缩的预期降温。如同富达国际的投资总裁Andrea Iannelli所言，上个月大家不相信联准会将袖手旁观，坐等通膨飙升，但现在市场看明白，联准会确实不打算出手干预，并逐渐接受这一事实。
毕竟近期暴冲的通膨数字中包含基期效应、能源价格因素及供应链缺口问题，这些都不是货币政策可以影响，也是预测联准会将保持鸽派基调的根据。由于美国CPI报告半数物价涨幅来自于一次性因素，加上密西根大学消费者信心报告通膨预期回降，更让市场解读今年五月将是通膨最高点，物价接下来将会逐步降温。
相较四月时对通膨加速引发货币紧缩的极度担忧，如今市场越来越相信联准会强调的目前通膨是「暂时性现象」的说法，认为联准会还不会缩减购债规模，且有信心联准会这样做不会导致通膨失控，另一个原因为就业才是影响货币政策最关键的因素，目前五．八％的失业率仍远超联准会预期，劳动力市场仍较疫情前高峰水准少了逾七百万就业人口。
殖利率不升反降 资金风险偏好提升
市场对通膨数据解读改变后，随着美国公债殖利率走低，资金风险偏好再次提升重返股市，率先推升标普五百指数改写历史新高，那斯达克指数也在二日后跟上创高脚步。
先前市场预期通膨将不断上升，凸显科技股评价过高不合理，让其面临评价重新检视的压力，资金转向与景气循环相关的价值股，导致那斯达克指数自三月来仍在原地踏步。
相对地，目前通膨预期降温、美国公债殖利率降低，则有望增加资金重返成长股的诱因，有利那斯达克指数夺回多头兵符。
与此同时，比特币也在马斯克评论的激励带动下重返四万美元，持有比特币的女股神旗下的ARK新兴主动型ETF(ARKK)创四月三○日以来收盘新高，在在显示资金风险偏好正回到过去最爱的高成长的高科技股。
根据凯基投顾的预估，台股电子股中下半年获利增长动能(季增率、年增率)优于上半年的有苹果iPhone零组件、台积电及矽晶圆。
其中，苹概股目前评价仍低于过去五年平均水准，外资持股比例也处于历史低档，不仅意味股价下档风险可控，也容易因基本面稍加好转而刺激股价补涨。
iPhone出货挑战新高 苹概股获利看旺
尽管今年下半年新款iPhone升级程度有限，但因全球近十亿名iPhone用户中，仅约一亿用户升级至5G手机，相信5G手机的升级需求，加上占iPhone需求逾五成的欧美市场因疫情而累计的庞大储蓄，将支撑今年新款iPhone延续去年底以来的换机潮。
预估iPhone今年出货量年增率将由去年的三％扩大至14％，达2.28亿支，甚至有机会挑战二○一五年所创下的出货高峰水准。
本文作者:高适
(本文摘自《理财周刊1086期》)
《理财周刊1086期》