先探／被动元件族群完整盘点

历经十多年的产业秩序调整，以及日系大厂相继退出中低阶产品，引发一般标准型MLCC自去年以来出现大缺货，产品报价频频调涨。继MLCC之后，今年开春之际，晶片电阻也跟进涨价，被动元件股仍将是狗年台股涨价题材中最具涨相的类股。

【文／冯欣仁】

从去年以来，半导体矽晶圆、被动元件、二极体、ＰＣＢ上游原料、MOSFET等具备涨价题材的族群与个股，成为法人买盘追逐的焦点。然而，这波涨价趋势仍将从去年延续到今年。若各位读者还有印象，二○○○年台股股王是禾伸堂，股价攀上九九九元历史天价，当时可说是被动元件产业的黄金盛世；其他像是华新科股价攻上三二八元、天扬涨到二一四元、立隆攀上二一一元。不料，因同业间大举扩产，导致产品价格大幅滑落，使得被动元件厂商营运陷入低潮，冲击股价一路走跌。

日厂转单效应＋新应用兴起

历经十多年的寒窗无人问，直到去年开始，国巨、华新科、禾伸堂等股价又再度飙涨，市场才又开始注意到，被动元件产业已经出现质变的现象。归纳出有几个原因：一、整体产业供需状况的好转，像是村田制作所、ＴＤＫ、太阳诱电等日本大厂并未大举扩产；再者，因应车用、工业需求，这些日本大厂计划性逐步停产中低阶应用的陶瓷电容（ＭＬＣＣ）产品，释出规模达二○％的标准型ＭＬＣＣ产能，象征日系厂商逐步退出一般标准型ＭＬＣＣ市场；促使国巨、华新科、禾伸堂等受惠转单效应，加上新产能未开出，进而引发ＭＬＣＣ大缺货，且频频调涨产品报价。

除了日厂转单效应之外，受惠于智慧型手机、电动车与车用电子需求强劲，进而带动被动元件的应用面扩大。尤其，随着产品功能的复杂化及多元化，耗电量也将随之增加，因此需要更多被动元件来进行稳压、稳流、过滤杂讯等，借以维持终端装置正常运作。以汽车为例，过去传统一辆汽车约使用到一○○○～二○○○颗被动元件，进入电动车或是自动驾驶，预估将使用到五千～一万颗被动元件，需求量将倍速成长。

根据市场研究机构Paumanok预测，全球被动元件终端产业需求在二○二○年将达二八六亿美元，其中，网路通讯会成长三九％，达一二○亿美元；车用成长三一％，达四六亿美元；特殊用途成长三五％，达一一亿美元；电力与工业控制用途会成长二四％，达到二九亿美元；显示出未来在汽车电子化 电动车、工业四．○、手机高规化、云端运算等趋势逐渐发酵下，将持续推升对被动元件的需求。

被动元件大致可分为电容、电感、电阻、震荡器和滤波器等，其中，以电容的市场规模最大，电容又可分为陶瓷电容（ＭＬＣＣ）、铝质电容与固态电容等，其功能是作为储存电路中的电能，进行协调与耦合等。目前全球ＭＬＣＣ领导厂商以日本为主，例如：村田制作所、TDK、Kyocera与太阳诱电等，国内厂商则是国巨、华新科、禾伸堂等；中国业者为风华高科。

晶片电阻接棒ＭＬＣＣ涨声响起

除了ＭＬＣＣ报价去年四度调涨之外，日前因日本本州连续遭遇暴雪，全球ＭＬＣＣ龙头厂商村田多所工厂停工；另一ＭＬＣＣ大厂Kyocera于二月底停产0402、0603尺寸的104、105规格产品，造成ＭＬＣＣ全球缺货程度恐将加剧。此外，近来晶片电阻也吹起涨价风。全球晶片电阻龙头国巨已率先在年初开出第一枪，由于长期以来晶片电阻未有新产能开出，加上KOA、Vishay、Rohm、Panasonic等国际厂商部分产能转至车用，造成供给缺口再度过大，预估第二季供应更加吃紧。

不论是ＭＬＣＣ或是晶片电阻涨价，国内最大受惠者莫过于国巨。在历经多次减资以及产业秩序恢复正常，加上集团旗下子公司整并，促使去年国巨缴出亮丽成绩单，单单第四季毛利率更冲高至四三．七％，单季ＥＰＳ八．六二元，以减资后股本计算，去年全年ＥＰＳ高达十八．九九元。展望今年，在晶片电阻加入涨价行列之下，有助于整体毛利率与获利表现。(全文未完)

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