低利效应 每百亿公司债 年省5千万利息

去年底市场利率开始反弹，让今年第一季公司债票面利率平均较去年底上扬约10个基本点（1个基本点是0.01个百分点），换算每百亿元公司债利息年增千万元，但与旧债利息水准相比，企业现在发债相较这波宽松前的往昔高点，年省利息金额至少仍有5千万元。

券商主管表示，企业发行公司债多数借新还旧和加码投资，其中借新还旧可创造省息的立即效果。以「护国神山」台积电为例，第一季发债逾200亿元，虽然与去年底票面利率最低点相比，利率上扬10个基本点，每年利息支出将因而增加2千万元以上；但与同年期旧债相比，票面利率还是腰斩，且更长年期的的7年期或10年期，利率支出可以省更多。

「低利率延续，借愈多、省愈多」，券商主管指出，相同年期的公司债票面利率高低，与企业的信用评等相关，其中最高信评AAA级的台积电、台电、中油、中华电等，目前票面利率与旧债相比至少腰斩，5年新券约是0.5％，旧债为1％以上，每百亿元可年省5千万元以上利息。

信评愈低的公司，如AA级或A级，原本公司债票面利率就相对较高，新旧债一样腰斩后，例如新债0.6％及旧债1.2％，即每百亿元的年利息支出，更可省下6千万元。至于同一企业的公司债随年期愈长，票面利率也愈高，同理可推，利率腰暂后可省下的利息，也比短天期更多。

第一季公司债大咖除台积电211亿元，电子业还有和硕35亿元、欣兴电子30亿元、矽格30亿元及飞宏7亿元。

金控公司也没缺席，包括中信金65亿元、元大金50亿元、开发金40亿元。另有传产的兴富发40亿元、新纤15亿元等。

券商主管认为，随疫苗加速接种，若效果符合预期，全球经济重返复苏，但距离美国联准会（Fed）重启升息仍需一段时间，反观去年以来台湾在电子业领军下，创造出口高成长的佳绩，神山级大厂纷纷扩产，资金需求续强，趁市场利率仍低，加上闲钱充沛，「不管借新还旧或加码投资，今年还是发债相对好时机」。