《电脑设备》缺货影响微星目标价 外资仍喊「加码」

美系外资出具最新微星(2377)报告，小幅下修目标价，由180元下修到165元，但仍维持「加码」评等。下修目标价的音因是受到包括CPU、 GPU、PMIC等上游零组件缺货，恐影响出货量。

外资指出，若从终端需求面和产业前景来看，依然是正面而有弹性。明年上半年微星的动能会优于往年，包括电竞产业的成长以及微星本身新产品的销售。NVIDIA在9月推出新一代RTX 30系列显卡包含RTX 3090、3080、3070 GPU，市场需求优于预期，其中RTX3080更是供不应求，微星亦是受惠者之一。

外资指出，微星在今年第三季的毛利率走高，但因COVID-19造成货运成本上扬，抵销一部分高毛利率的亮丽表现。展望未来，由于供需依然吃紧，毛利率可望维在健康轨道上。

展望明年首季，外资估微星营收和今年Q4的旺季仅会有个位数的季减，主要是3大因素支撑淡季不淡：1.市场高端GPU持续推出，例如RTX 30的新系列；2.新电竞笔电的出货循环；3.主机板产品组合的升级。

微星第3季毛利率15.8%，季增1.42个百分点、年增2.46个百分点，营益率7.51%，季增0.77个百分点、年增1.71个百分点；前3季的毛利率14.68%、年增1.3个百分点，营益率6.69%、年增1.41个百分点。