鼎泰丰每年进帐100亿 大股东卖股惊爆内幕

鼎泰丰每年进帐达100亿元　为何大股东释股3年谈不拢？ 原来杨老板超坚持这点。(图/吴东岳提供)

鼎泰丰的股东要卖股，是市场瞩目的大戏，但被资本市场的探照灯一照，餐饮界天王鼎泰丰的售股身价，却显得几分不如预期。

如果要价3、40亿元，能买下一家公司近半股权，但在这家公司的董事会上无法置喙太多，公司短期内也无上市计划；这样的公司，能引起多少买家的兴趣？

这家看起来条件普通的公司，就是近期引来市场热议、在台湾餐饮界也难有人出其右的鼎泰丰，其大股东卖股正面临的窘境。持有鼎泰丰45％股权的第二大股东——台聚集团家族大哥吴亦猛要卖股，其实在市场上已谈了3年。3年来，不是没人上门谈过，但谈来谈去都不成，恐怕就是卡在上面的困境。

不仅如此，新的合伙人当然也要鼎泰丰董事长杨纪华认同，合作事业才能长久。据悉日前虽有私募基金闻香而来，但杨纪华直接点名，若由鼎泰丰在中国的合伙人——大成集团副董事长韩家宸为首的资金接手，因彼此在中国合作默契良好，他将会乐意接受。

以鼎泰丰在台湾餐饮界的地位，甚至在亚洲市场享有盛名，按理说，会吸引各种创投资金、餐饮同业或国内有钱大佬，捧着钱上门求亲，交易价格节节攀高、炙手可热才对，但如今看来却似有行无市，深究下来，其实其来有自。

不能插手经营 全由杨家主导

开店快50年的鼎泰丰，以讲究细节、稳定的高品质闻名，让所有餐饮业者看不到车尾灯，树立它在餐饮界的天王地位；老板杨纪华坚持多年以消费者、员工为优先的原则，也赢得外界尊敬。但王位是不是就可以等同持股能「热卖」或「高价」？答案却值得玩味。

首先看这次吴亦猛要卖的「鼎泰丰」，从资本市场角度来看，究竟是一家怎样的公司？

这家「鼎泰丰小吃店股份有限公司」，资本额8800百万元，1991年公司正式登记成立（之前不是以公司法人形式营业），董事会由三名董事、两名监察人共同组成，其中，这次要卖45％股权的吴亦猛，占其中一名董事、一名监察人的席次。

打从2000年前后，当时鼎泰丰扩充展店需要资金，吴亦猛拿出约1亿元投资入股，自此之后，这家闻名全世界的小笼包店，就维持着杨家与吴家两大股东的模式。但是20余年来，几乎全由杨纪华主导，吴亦猛虽然在董事会有一董一监的席次，但吴只管出资，鲜少对经营多加置喙。

20年来，鼎泰丰在杨纪华操盘下逐步扩张，但外界只看到门庭若市、生意兴旺，对鼎泰丰的财务状况却几乎一无所知。事实上，鼎泰丰在台湾共有12家门市，在海外除了美国市场由杨纪华的哥哥主导外，其余都由台湾的「鼎泰丰小吃店」与当地合伙人所共同持有，依持股比率各自认列获利。目前鼎泰丰国内、海外营收大约各半，若按投资比率加总营业额，粗估整体营收约在台币一百亿元出头。

但获利就难说了，19年杨纪华曾亲口告诉媒体，「员工薪资占总营收的比重，已从48％大增至56％。」此言一出，当时吓坏一干餐饮业者，因为一般餐饮业者的人事费用约占25％，最多不会超过3成，但鼎泰丰的人事成本几乎比同业整整多了快一倍。

《今周刊》第1262期