富兰克林华美：全高收纳入核心投资
2020年因受第一季新冠肺炎冲击下，美欧央行雨天撑伞，缓和系统性风险，加上成熟市场相对具备医疗资源与政策筹码优势，尽管目前疫苗与疫情正处于多空拉锯，市场波动度增加，但无碍全球高收益债市表现，富兰克林华美投信建议，不妨持续纳入为核心投资标的。
富兰克林华美投信认为，新任美国总统拜登将于明年1月上任，短期内，美国联准会对于利率与货币政策调整的机率不大，市场预估，低利率环境将维持至2023年，加上美国货币市场基金规模持续创新高，蕴藏庞大资金动能，超低利率环境，权衡收益与风险，信用债市如高收益债券这类金融商品也应适量配置，进而增加收益率，可能为股市分散风险。
富兰克林华美全球高收益债券基金经理人张瑞明表示，就目前成熟市场与高收益债券市场债券殖利率比较，美国高收益债券目前仍有5.41％、欧洲高收益债券殖利率3.46％，无论相较美国投资级债券1.94％、欧洲投资等级债券0.34％，或全球政府公债0.23％，仍高出许多，故推估2021年只要景气持续朝复苏方向不变，则高收益债市仍具较高吸引力。
然而，美国高收益债券违约率（按发行面额）自今年2月低点3.28％上升至7月的6.97％后，8、9、10月为7.17至7.23％，违约率已有进入高原期迹象。
张瑞明表示，由于债券价格迅速反映信用风险变化预期，高收债市在违约率触顶前，已展开修复行情。根据过去经验，高收益债在违约率触顶前后皆有表现空间，无论前三个月、后三、六个月，甚至后一年有接近9～19％指数表现空间。
富兰克林华美投信分析，尽管今年第四季受疫情复燃影响，欧美再度限缩非必要经济活动，然而随疫苗施打与药物逐渐普及，2021年预期仍将迎来复苏春燕，2021年全球基本面持续修复，景气回温，加上财政与货币政策维持宽松，有望进一步推升资金动能。
展望2021年高收益债后市，张瑞明认为，高收益债券类基金投资仍可透过主动配置，如侧重评等较佳的BB级债券或防御型产业，以控制信用风险，寻求固定收益之目标。
富兰克林华美投信认为，全球低利环境延续，资金行情热潮不断，建议投资人不妨对全球高收益债券基金耐心持有；预期信用债市转折后，亦具收益表现空间，发行高收益债券之企业也将随景气复苏，企业获利与偿债能力转而增加，短期内虽应留意债券违约率变化，但中长期架构下，景气持续复苏的环境中，全球高收益债市仍可逢低分批，持续介入。