高伦2014年十大预测 下个危机在新兴市场
▲施罗德亚洲多元资产投资团队主管高伦博士曾准确预测日股涨势，今年日股涨幅高达53%。(图／记者林洁玲摄)
施罗德亚洲多元资产投资团队主管高伦博士今(4)日公布2014年的十大预测，包括明年美国地产恐出现泡沫，长期利率会走高；下个危机出现在新兴市场；欧洲再次发生危机的机率应该很低；流动性溢价上扬；已开发国家股市提供正报酬；能源革命拉低能源商品价格；科技将改变世界；美国商业REITs表现落后；金价续跌等。
美地产出现泡沫 长期利率走高
美国房地产价格持续快速成长，今年来美国房价比去年同期上涨12%，虽然对营建业有所助益，但涨幅太快太大。同时，FED可能也会为了预防房地产泡沫的发生而升息。地产泡沫化无所不在，香港、新加坡、澳洲和加拿大最严重，高伦建议卖掉涨过头的房地产才是上上策。
下一个危机 将出现在新兴市场
继2008由美国次贷引发的全球金融海啸与2011年的欧债危机之后，高伦博士预测，下一个危机可能会出现在新兴国家。具有外债负担重、经常帐赤字高、经济成长依赖商品出口、高通膨及外汇存低的国家都应小心。他强调，通常新兴市场零售的投资人较多，若发生危机，像台、韩等国遭扩散的机会不大，但仍会受到些许波动。
欧洲及格 再发生危机机率较低
欧洲各项数据显示，该地区经济正自衰退逐渐恢复元气之中，若要论断欧洲就此步上康庄大道，市场则认为言之过早。不过高伦博士表示，欧洲应可跨过及格的门槛，至于再次发生危机的机率应该很低，而欧洲风险性资产的表现应会与其他已开发国家相去不远。
由于美国的沃尔克法则与其他银行业新的资本规范，使得债券市场流动性逐渐降低；另一方面，从2003年到2013年的这段时间，债市规模却成长了二倍，因此当市场波动大时，流动性溢价亦攀向高点。高伦认为，长期投资人可持有非流动性资产类别以享有流动性溢价，但当流动性下降时，得准备接受较大的波动与市价损失。亚债即是明显的例子。
已开发国家股市 将仍有正报酬
频创新高的美国股市，以及其他表现亦相当亮丽的已开发市场，今年的涨幅多来自于本益比的调高，只有日股同时有来自企业获利好转的支撑。展望2014年，或许本益比调整的行情不再，但是高伦根据美国的历史资料指出，当本益比不再扩张而企业获利仍然成长的时期，美股平均有8.8%的报酬率，因此预期明年已开发股市仍可提供正报酬。
原油需求减 拉低能源商品价格
拥有地质学博士学位的高伦博士，在2013年准确预测美国因页岩油开采技术获得突破性发展，而使原油产量大增。他更预期2014年此一情势不变，再加上科技的改变，例如汽车单位燃料里程数增加、广泛使用LED灯、太阳能面板较便宜，都使得原油需求减少。供需双方皆对油价形成压力，因此看空能源商品、看多制造业、工业、化学下游企业。
高伦会中提到「康德拉提耶夫循环」，是由俄罗斯经济学家康德拉提耶夫所提出，说明因为新科技的出现，而带动全球经济进入长达50-54年周期的循环。高伦预期，能源与科技的创新，例如云端科技、先进的机器人、自动汽车等，将带领全球进入下一个「康德拉提耶夫循环」，而其施惠于新科技的工业类股，例如可因客制化而获利的医疗设备公司。
美长期殖利率扬 商业REITs有压
「10年前在零售业中微不足道的线上交易，现在正以每年20%的速度快速成长」。高伦更指出，若美国长期殖利率上扬，将对REITs形成压力。因此看好电子商务、线上交易，而看空零售业相关的REITs，建议市场聚焦美国住宅REITs。
日本4月将实施消费税，因此高伦预估消费将集中在4月以前，将出现一波消费热潮，同时，日本央行也料将持续宽松的货币政策，而日圆也继续看贬。他认为日本已到了关键时刻，必须走出通缩的环境，因此日本央行下了非常强烈的决心。建议投资人买日本股票，并进行日圆汇率避险。
金价将持续探底 建议卖出或放空
最后一项预测，高伦表示，另一个与美国殖利率呈反向关系的资产是黄金，若殖利率走高，将压抑今价表现，因此过去具有避险功能的黄金已失去光环，而黄金进口大国之一的印度，受到黄金进口管制的原因，未来对实体黄金的需求预料也将大不如前，在各种利空因素加总，高伦博士因此建议卖出黄金。