攻电动车材料 九豪明年拚转盈

九豪（6127）进军新材料市场，应用在电动车的氧化铝增韧氧化锆基板（ZTA）自第二季步入量产阶段，本季开始扩大出货量，估第四季以及明年第一季，单月出货量可望持续提升40～50％，有新材料改善产品结构，九豪第四季毛利率、净利率可望持续改善，有利于2021年转亏为盈。

九豪为全球第二大陶瓷基板厂，规模仅次于陆资厂潮州三环，公司有三成营运比重转入新材料开发，并以台湾杨梅厂为主要生产据点，耕耘已久的ZTA基板今年第二季投入量产，历经学习曲线，单月出货量快速攀升，从原先仅数千片规模，第四季单月出货量已拉升至一万片以上，由于下游客户追得比较紧，且存在不小的供需缺口，九豪预期第四季及明年第一季，月出货规模可望持续提升40～50％。

九豪的ZTA基板透过Tier 1车厂打进电动车供应链，ZTA基板耐高温、坚固以及耐震的陶瓷特性，主要应用于电动车的热交换器上，一台车需要2片ZTA基板，未来IGBT亦有机会采用，除日商丸和之外，九豪为少数具量产能力的厂商之一，由于产品的单价、毛利率均优秀，公司期待明年良率进一步跃进，带动九豪转型，法人预估，明年出货进一步放量之下，可望推升ZTA营收占比达7％。

而晶片电阻在5G、车电需求带动之下，今年以来需求不差，也激励九豪生产陶瓷基板的大陆昆山厂维持满载，目前交期达三个月以上，九豪今年已经调涨8％，以价制量，不过随着下游客都有程度不一的增产计划，九豪未来的扩产幅度仅规划20～25％，2021年九豪将视情况，不排除启动第二波调涨。