《观光股》获利优预期＋营运续回温 美食攻逾1年半高价

经营85度C的美食-KY(2723)2020年第四季本业获利表现优于预期，使全年税后获利逆势回升，每股盈余（EPS）5.64元。投顾法人看好2021年营益率将进一步复苏，支持评价持续上修，维持「增加持股」评等、目标价自192元调升至200元。

在财报表现优于预期激励下，美食股价今（23）日开高后放量劲扬，最高飙升8.36％至168.5元，创2019年8月中以来1年7个月高点。随后涨势虽见收敛，早盘仍维持近5％涨幅，领涨观光类股。不过，三大法人仍偏空操作，昨日续卖超217张。

美食去年合并营收196.79亿元、年减15.02％，为近6年低点。毛利率自59.66％略降至59.46％，但营益率自7.37％逆升至8.08％。配合业外亏损减少，使归属母公司税后净利10.15亿元、年增8.84％，每股盈余5.64元、优于前年5.18元，获利表现止跌回升。

以此推算，美食去年第四季合并营收52.43亿元，季减1.31％、年减8.85％。但毛利率59.62％、营益率10.91％，分创同期新高及近3年同期高点。归属母公司税后净利3.48亿元，虽季减11.49％、但年增达近1.15倍，每股盈余1.93元，双创近3年同期高点。

投顾法人认为，美食去年第四季尽管毛利率略低于预期，但优异的成本控管使营益率优于市场预期的9.5％，并抵销中国大陆门市关闭、澳洲劳资争议提拨及资产减损提列等业外亏损1.34亿元影响，使每股盈余表现优于市场预期7％。

展望今年，投顾法人指出，虽然美食仍有5家美国门市暂时歇业，营运中门市内用座位区亦尚未开放，但今年以来美国门市来客数均月增达双位数，预期美国地区同店营收将进一步改善，带动美国市场营益率复苏。

而中国大陆随着所有门市恢复正常营运，投顾法人指出美食规画重启展店、并致力维持同店营收成长动能，预估今年门市数将增加5～7％，带动中央厨房稼动率改善，有助未来2年营益率持续回升，看好今年集团营益率将回升至10％之上。

随着同店营收成长（SSSG）改善及新店开张带动，投顾法人看好美食今年营益率将进一步复苏，支持评价持续上修，将今明2年获利预期分别调升4％及2％，维持「增加持股」评等、目标价自192元调升至200元。