后疫情时代理财术！ 中信银：调整股债比例、布局多元货币提升胜率
▲后疫情时代，投资人应适时调整股债投资比例、弹性布局多元货币，有机会提升胜率。（示意图／pixabay）
后疫情时代，成熟国家量化宽松政策动能将继续扩张，新兴国家也加入量化宽松政策行列，中信银行提醒，低利率环境要优化投资决策，除了关注高息资产，更应留意高息资产中获利与营运稳健的条件差异，跟着政策方向投资犹如站在巨人肩膀上，适时调整股债投资比例、弹性布局多元货币，有机会提升胜率。
新冠肺炎（COVID-19）疫情冲击，今年3月金融市场流动性一度紧缩，美国联准会（Fed）快速降息6码，利率调低到0%至0.25%，牵动各国与美国的利差瞬间变化。全球经济与通膨一并下行，加上提供高息的新兴市场与美国利差瞬间拉大，让多数国家有更多空间实施货币宽松政策。
景气及通膨均处于低档，成熟国家将加码量化宽松政策，加上短天期货币市场殖利率转为负值，迫使资金往长天期固定收益市场寻求更高的利息收入，整体殖利率曲线因此大幅下行。截至今年7月17日，全球负利率债券规模达15.18兆美元，占全球债市总规模高达24%。
除了传统货币政策外，部分新兴国家央行开始购入当地货币债，通膨下降提供新兴国家央行的购债空间，各国财政政策目标从收支平衡转向刺激经济及扶持就业，以财政政策取代货币政策在疫情催化下，成为负利率环境中刺激经济的必经之路。
股票方面，中信银行指出，负利率环境推动资金往高股息概念挪移，除了挑选过去12个月股利率皆在高于平均水准标的外，更应着重获利与营运稳健的类股，如具备无线业务的电信业、公用事业、经营电塔、数据中心、仓储物流的地产产业。
至于债券方面，成熟国家债中，虽然美国企业违约率缓步走升，然而Fed跨越货币政策框架，直接挹注信用债市，中信银行研判，美国联准会购债名单上企业债因具政策买盘而较有表现机会，其中以公用事业、运输、通讯服务业所发行的企业债券为大宗；在新兴债中，主权债兼具评级与息收，且利差仍有收敛空间，以新亚与新欧走势较为稳健。
另在汇率方面，今年以来各国央行同步巨量宽松，成熟国家利率大多在0%上下游走，而负利率政策对汇率价格的指引效果有限，货币政策驱动的汇率趋势将较不明显，美元独强环境因而发生趋势改变，因此在外汇策略上的思维需有所调整，虽美元仍为外币核心配置，但进场价位则需多加留意，并在考虑股债投资题材下适度配置非美货币，例如欧元在近期欧盟跨出财政整合的关键一步下，预期将有所发挥。
观察新兴货币走势，人民币具备相对利率、与全球其他资产连动性低等优势，配置吸引力提高；此外，黄金虽属无息资产，负利率环境下，保值已成为多数保守投资人的首要考量，因此需求也将持续上升。