借人钱还得倒贴？ 「日本负收益国债」这些人竟愿意买
日本央行（日银）在1月底宣布实施负利率政策，引起国际金融市场一片哗然，值得一提的是，日本稍早已开始出售「负收益率」国债，也就是说，投资人借钱给政府还得倒贴利息，不过，该债券即使看似荒谬，最终仍有投资人愿意买单，且并非首例，根据彭博统计资料，其实全球有将近3成的政府债券收益率为负值。
据悉，日本稍早已出售一批价值2.2兆日元（约新台币6380亿元）、收益率为-0.024％的10年期国债，举例来说，若投资人想借1万日圆给政府，每年还得倒贴2.4日圆才「有资格」持有该债券，乍听之下颇不可思议，但事实上，这类债券仍有人愿意接手。
《经济学人》分析，愿意购买负收益率债券的投资人可分为三大类，首先是不管报酬是否满意，都必须持有一定比例政府债券的央行、保险公司、养老基金、银行；再者，一些手上持有资产正蒙受更大损失的投资人，在两害相权取其轻的情况下，宁愿选择损失较少的政府债，举例来说，在欧洲股市暴跌2成、大宗货物价格重挫、公司债违约率不断攀高的情况下，银行把钱存在丹麦、瑞典、日本等国的央行，报酬率同样是负值，此时，相较于经济不确定性，政府债简直就是天堂。
最后，一些看好日币走升的国外投资人，自然会乐意持有以日圆计价的债券，因为汇兑收益足以抵消当初的负收益率；对国内投资人而言，只要认为市场将持续通货紧缩，往往也愿意持有政府的负收益率债券，因为即使货币的帐面价值减少，但实际购买力却反而增强。
▲日本经济低迷示意图。（图／取自新华网）
即便如此，外界多半仍不看好日本的负利率政策，财金文化董事长谢金河就直言，日银本想引导日圆贬值、日股上涨，不料最后却演变成日股暴跌、日圆大升的反向发展，「负利率有效？恐怕不见得！今年农历新年股灾就是黑田（日本央行总裁）引起的。」
国泰金控旗下美国子公司康利（Conning）亚太区执行长柯瑞保（Bo Kratz）则认为，各国央行为救经济正纷纷翻出压箱宝，不过，若将时间快转10年，很可能会发现成效不如预期。
国际金融协会（IIF）执行总裁洪川更直言，负利率政策等同宣告央行手上「已别无筹码」，且在全球需求不振的当下，光凭利率政策无法刺激企业投资，反而会拖累银行收益，进而引发更大危机，「（基准）利率是政府与国民之间的一种契约，这样做相当于国家以税收形式掠夺了国民财富。」较好的做法应该还是扩大公共投资之类的财政政策，但该手段也相当考验政府领导力。