理财周刊／2020台湾第一
文／洪宝山
这是最坏的年代，也是最好的年代。世界从来没有如此需要台湾，百年大疫威胁下，台湾是唯一一个虽然受到疫情影响，但没有全面封锁学校、商店与工作场所的国家。
台湾得天独厚 躲过百年大疫
由于长年跟中国过招，熟知中国好面子、惯性隐瞒不利于己的真相，所以在疫情爆发初期，当机立断对来自中国的旅客检疫，加上SARS的防疫经验，台湾人高度配合的戴口罩，并且用大数据来追踪确诊病患的旅游史、接触范围等。
现在台湾人的生活与疫情爆发以前差不多，没有受到太大影响，使得台湾能以GDP成长2%的优异成绩，成为世界上增长最快的经济体之一，这也是二○一一年来首度经济成长速度超越中国。
而且尽管疫苗问世，但就连辉瑞、Moderna也承认测试的结果仅显示疫苗可以预防因接触COVID-19而生病，但不清楚疫苗能否阻止COVID-19新冠病毒的传播，而且疫苗效力是有时效性的，目前已知患者身上的抗体可存活八个月。
换言之，这场防疫大战并不会因为疫苗的问世而结束，只能帮助人们回到正常的生活，但只要稍微掉以轻心，社区感染仍有可能随时发生，这对中国这种人口众多、人文素质落差较大的国家来说，疫情极有可能拖缓经济成长的速度，英国《经济学人》认为，未来十年台湾的经济成长速度将超越中国。
这其中的关键就在台湾的晶圆代工与封测市占率全球第一，在全球半导体产值占了近20%，二○二○年半导体产值贡献台湾GDP超过15%，在台积电已宣布二奈米先进制程设厂于竹北之后，领先主要竞争对手三星二个世代，领先中国至少四个世代。
台湾未来十年 机会在半导体
由4G进入到5G，矽的消耗量增加2.5倍，从微型半导体到大型计算电脑，这些电子产品占了台湾出口的三分之一，所以全球贸易下降大约10%左右，但因为台湾的出口商品刚好是电子产品，因此出口增加5%。
换言之，未来十年台湾的全球半导体产值还会再增加，从这个角度可以呼应《经济学人》的观点是极有可能发生，对于台股的投资人来说，投资机会就在半导体。
今年可以说是低价股咸鱼翻生的一年，第一季的生技防疫概念，由恒大让低价股暖身，到了第二季的远距离办公教学概念，圆刚、圆展的翻倍吸引市场正视低价股的动辄翻倍魅力，到了第三季的联电从二十元涨到四十元，把整个低价半导体股如华邦电、旺宏、南亚科等炒上了天。
证交税预算增 预告明年更好
说穿了，今年全球实体经济经营辛苦，倒闭的倒闭，放无薪假的放无薪假，把股市哄抬上去，特别是低价股，对于小额投资人来说，也算是贴补家用。
从这个角度出发，不难理解为什么台湾财政部明年度的岁入预算编列中，证交税预算数为1145.95亿元，较今年预算增加81.2亿元。股市走多头，股民赚钱，政府税收增加，皆大欢喜。
所以尽管台股已经来到14427点的历史新高，但是在疫苗问世、5G、HPC与车载电子的高成长基本面支撑，八吋晶圆吃紧程度强于十二吋，结构性下八吋供需更紧，如果十二吋全面涨价，意味的是半导体进入二至三年的成长周期，由此推估二○二一年的台股还有挑战17000点的实力，可以说送走金钱鼠，准备迎接金牛年。
金鼠年在晶圆双雄与联发科的领军下，半导体从IC制造、设备材料、IC设计等来回炒了几轮，倒是下游的封装与测试，以及记忆体整体涨幅落后，有机会接棒成为下一波半导体多头的主轴。
记忆体与封测 可望落后补涨
半导体主流设备公司与下游晶圆厂资本性支出息息相关，所以当台积电扩产，设备厂的汉唐、帆宣、弘塑、家登等就跟着涨起来，但是下游的测试就不一定同步扩产，这是因为半导体检测是半导体行业唯一贯穿设计、制造、封装、应用全过程的重要部分，对产品良率的监控至关重要，所以并不是简单的透过扩产就能解决问题。
因此当下电源管理IC、驱动IC、CIS等缺货所造成的景气，能见度可达明年上半年．在设备与材料已进入扩产状态，推测当下产能的瓶颈应是在封测。可预期的未来封测扩张速度不如前端制造，造成无论是当下需求旺盛的PMIC(主要是八吋)，还是相对没那么旺盛的低端数位类产品(主要是十二吋)，都在封测这端被卡，研判二○二一年将会是封测补涨的一年。