聯發科法說 外資將提五問

继上周台积电法说不如预期，造成股价重挫后，另一家人工智慧（AI）指标股联发科本周五（26日）将举行法说，市场高度关注。尽管联发科股价持续破底，但外资仍不断送暖，包括美银、摩根士丹利、麦格理、高盛证券等，均给予正向评级。

对于联发科即将到来的法说，外资圈普遍关注五大议题，分别为：一、首季获利表现；二、第2季及下半年营运展望；三、产品组合状况（包括高阶智慧机晶片、AI、物联网等）；四、AI的产品发展（包括达文西平台、及LLM-BreeXe等）及贡献；五、未来毛利率、营益率、获利表现及资本支出等。

美银指出，联发科第1季营收改善、补库存需求大于预期、平均售价有韧性、产品组合优化、汇率也有更利，预期更多高阶产品将从第4季起推动成长动能。边缘AI、安谋（ARM）架构的个人电脑（PC）、特殊应用IC（ASIC）及汽车（与辉达合作）的贡献不断上升，应该会推动联发科重新评价。

美银指出，以联发科2024年预估获利来推算，本益比15.5倍（以明年预估获利推估则是12倍）很有吸引力，因此重申「买进」评等，目标价从1,350元上调到1,400元。

大摩指出，联发科第1季营收优于预期，但第2季营收预估季减5-10%，主要是因为中国大陆智慧机需求平平，联发科客户需要去化库存。不过，忽略短期杂音不计，预估联发科2025年来自于AI半导体的成长动能强劲，因此维持「优于大盘」评等及目标价1,288元。

高盛认为，联发科是唯一能受惠于AI智慧机趋势的主要台厂，维持「买进」评等及目标价1,350元；麦格理指出，联发科将受惠于高阶安卓手机需求成长，因此维持「优于大盘」评等及目标价1,189元。