瞄准特别收益商品 战胜低利
后疫时代，在低经济成长率、低能见度、低利率及高波动的新常态下，加上目前债券殖利率已滑落至20年前不到一半的水位，如何从债券以外的商品扩大范围寻找新的收益机会，成为投资新课题。专家建议，投资人可以瞄准以强化收益的商品、如特别收益证券、多重资产、信用债或及复合债策略为主的。
根据研究显示，如果比较各类债券在过去逾十年的风险调整后收益表现，可以发现，特别收益在年化报酬率、年化波动度表现都相对具备优势。
如果参考美林固定利率特别证券指数，这类特别收益证券近期平均到期殖利率约5到6％，明显高于全球公债指数利率的0.25％和全球投资等级债指数利率的1.92％，过去五年波动度则是介于全球投资等级债和全球高收益债之间。
特别收益证券因为大部分发行公司信评为投资级公司，受惠于现金流较为稳定、信用面较为稳定以及搭配产业别特性可提供更多元且具弹性、又相对稳健的潜在收益机会，近年来正逐渐跃升为收益市场的新主流之一。
法人表示，从全球央行政策方向、市场供需和经济前景来看，全球主要央行纷纷祭出量化宽松政策（QE），2020年资产购买量预计可能达到10兆美元，投资人不妨从更多类型的资产中，寻找收益机会。
建议此刻可掌握三个锦囊：一、以美国资产为核心；二、享受收益，也要兼顾品质与可承担的风险，选第一流的优质企业可以多一点安心感；三、单一资产恐波动不小，建议以多元资产平衡布局。
法人表示，市场预估宽松下带来的充沛资金，进一步支撑信用债及风险性资产，如投资等级债、高收益债等；而性质介于股债之间的特别收益，受惠于可弹性提供股息债息等更多元的收益机会而契机浮现。
换言之，后疫情时代，寻觅收益触角更要伸向大企业，不但相对稳健、收益来源也更具弹性，多元特性也可分散风险。
柏瑞特别股息收益基金经理人马治云指出，目前评估整体银行业的获利虽然将有明显下修，但不会对特别股的股利发放造成太大影响，仍相对看好体质稳健的银行、保险公司，以及现金流量能见度较高的公用事业、通讯服务业。
投组配置策略上，将持续视市场交易状况，布局高票息、基本面稳健等长期投资价值较优的特别股，并伺机参与优质特别股新发行的投资机会。
柏瑞投信提醒，未来要持续观察全球疫情是否有二次爆发的情况，以及中美、中印和南北韩关系紧张等地缘政治的情势发展，并留意特别股市场仍有波动风险。