【P2P爆雷】殷乃平／中国网贷危机问题何在？
▲中国P2P网路借贷公司爆倒闭潮，引起全球瞩目。（示意图／CFP）
今年，中国大陆的P2P网贷突然发生大量跑路倒闭的现象，6月以来的50天内，已有163家出现问题，而这股爆雷潮造成北京、上海等地上万的受灾者纷纷走上街头抗议，要求公道。中国大陆的金融监管体制正在压力下全面动员，试图尽快解决问题，并将P2P网贷纳入正常金融监理的管道。
中国的P2P网贷危机引起全球瞩目，首先这是在21世纪金融科技快速发展过程中，出现的第一状案例，未来的电子网路世界中应该还会有情况相近、或是不同性质的新问题出现，人类应该如何因应这些新生事物带来的冲击？其次，中国的P2P网贷的问题何在？怎么管理的？为何会出现问题？未来大陆的P2P网贷如何走下去？一连串问题都有待解答。再者，P2P网贷正在台湾网路中出现，而欧、美、亚洲、甚至于阿拉伯国家都有P2P网贷的存在，如何能由中国危机取得经验，维持这个市场的健全发展？
中国网贷公司淘汰率逾6成
P2P网贷为peer to peer lending的缩写，是一种网路上电脑端点对端点的信贷模式，用一个更直接的方式说，就是存款人经由网路平台直接跟贷款人交易，不需要经过金融中介，如银行等金融机构从中的剥削，借贷双方都能受惠。最早成立的P2P网贷是在2005年2月英国成立的ZOPA，现在与Funding Circle网贷在英国网贷市占率达88.5%；2006年2月美国第一家网贷Prosper Marketplace成立，该年10月号称最具有影响力的网贷公司LendingClub成立，两者在美国的市占率高达98%。
中国第一家网贷「宜信」在2006年5月成立，2007 年8 月「拍拍贷」出现，随后「红岭创投」、「易贷」等先后设立，以信息中介身份撮合借贷双方，贷款者通过网站公布的不同信用评级的指导利率，设置自己的借款利率。存款人根据贷款者的信用评级，结合贷款者上传的资料综合判断贷款者的风险程度，然后决定是不是把自己的钱投放给该贷款者。网站再对交易做一个最终的检测审查，基于保护存款者的目的，对于那些有问题的贷款者，网站将否决该笔借款交易。
但是网贷市场一直没能在那段期间发展起来，到了2010年，大陆的P2P平台只有十家左右，截至2012年底，P2P平台数量也只是维持在150家。随后官方在互联网金融的名义下，给予鼓励， P2P开始快速成长，补足中小企业融资和个人理财需求的缺口。2013年出现井喷式的成长，一下增加到1372家。2014年该年中国P2P网贷成交金额3291亿元人民币，较2013年增长268%，虽然成长速度仍然向上冲，但是网贷平台的骗局频传，倒闭的平台有287家，是2013年的3倍，被业者冠为「爆雷年」。随后几年P2P网贷平台数量一直在增加，业务也成长，但「爆雷量」也不断提高，2015（1026家）、2016（1498家）、2017（948家），至2018年上半年，全国累计的网贷平台总数达6660家，累计的倒闭P2P网贷总数也到达4495家，淘汰率已达67.49%，2018上半年新增的倒闭网贷673家，7月份倒闭网贷更到达120家。不过，2015年以后的网贷倒闭案件中，骗案渐减，应该与大陆的金融环境改变、以及网贷整治方案的推出相关。
优势在网路发达且使用者多
中国网贷的发展有其先天独厚的一面，首先，它的网路发达，使用者众多，2016年底，中国有7.3亿的网路用户（超过美、欧用户总和，也超过欧盟人口总数）；而网路穿透率高达53.2%（全球仅3.1%；亚洲7.6%），为全球最大的网路市场。其次是中国的银行管制严格，早期存放款利率都由人民银行订定，现在虽然号称市场化，但是央行对货币「价」的管控与「量」的控制能力极强，2008年金融海啸之后，金融紧缩，人民银行的定向放出资金，造成国进民退，民间企业与中小企业（SME）颇难从银行取得贷款资金，P2P网贷适时应运而出，对存款人提供较银行高的利率，而对借不到银行贷款的企业提供资金，利率就算高一点，也能接受，自然大行其道。
投资经营P2P网贷者中，有(1)民间投资者，其中有早期的地下钱庄转型，亦有网路业者等，也有(2)创投基金、(3)银行、(4)上市公司和(5)国企。根据2017年的统计，中国P2P网贷84%是民间投资人，几乎都是规模小而资本少的P2P，市占率不到20%，而15家银行投资的P2P网贷，市占率却达19%。中国P2P网贷的资金来源以大众的游资为主，放款对像主要是中小企业，与美国以为消费性为主，如信用卡、房贷等，英国亦以消费者为对像的型态略有不同。不过因为P2P网贷对象是银行征信过滤之后的剩余客户，风险自然较高，所以坏帐比率也较大。
刚开始缺乏管理而骗案频传
中国面对P2P网贷与网路中的电商一样，开始时几乎是没有任何管理，任由其自行发展，中间甚至于推动网路金融创新，鼓励它的设立。2014年的网贷骗案与倒闭潮带来了警讯，而银行体系中的存款大量流失到P2P网贷，造成银行现金短缺，短期周转力不足的金融问题，至此，P2P网贷市场的整顿势在必行。2016年监管部门制定「网路借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法」号称「监管元年」，内容包括行为监管与机构监管，从网贷平台的注册登记、业务规则与风险管理开始，并纳入互联网资管、互联网保险、互联网外汇交易等，从事专项整治清理整顿。
整治工作于2016年4月开始，原计划至2017年3月底前完成，2017年6月宣布再延期一年。及至2018年6月，爆雷开始，P2P网贷平台接二连三的倒闭，清盘、停业、老板跑路等状况层出不穷，于是清理整顿完成时间，再延长到2019年6月。同时，要求银行展开P2P平台资金存管业务，至7月24日，已有858家网贷机构上线了银行资金存管系统，占正常运营平台的46.7%。
整治后自知不合法跑路者多
2018年8月24日中国的金融委公布「网路借贷资金存管业务指引」，先从网贷合规性的分类开始，将那些是可以通过整改而合规的、那些是需要无风险退出的、那些是涉及违法需要依法处置的分别处理。同时，提出应对网贷风险的10项举措，包括依法打击转移资金、跑路等恶性行为；监测资金流向，管控高管人员，引导问题机构良性退出；依法缉捕外逃人员，全力做好追赃挽损；回应和解决群众合理诉求；严禁新增网贷机构等。在整治背景下，大多数自知不合格的P2P网贷，依法自行结束营业者固然有之，恶性倒闭跑路者也颇多。不过，根据了解，将P2P网贷纳入到金融监理的范畴内，甚至要求与银行挂钩以降低其经营上的风险的做法，也正在金融委的持续规划之中。
【接续下篇】
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●殷乃平，政大金融系教授，研究专长为金融制度、法规与银行管理。以上言论不代表本网立场。论坛欢迎更多声音与讨论，来稿请寄editor@ettoday.net