钱世杰／台股突破1990年历史新高 还可以买股吗？
▲台股创新高，台积电价大涨冲破400。（图／记者屠惠刚摄，下同）
九点甫一开盘，量能一路上冲，在护国神山台积电几乎涨停板的带领下，直接突破1990年的历史高点12,682点，来到了12,686点，睽违了30年，终于再现高峰，虽然不是收盘站上12,682点，但是在资金行情的带领下，未来依旧可期 。（注1）
在世界各国疫情严峻，今（2020）年3月一阵狂跌的惊恐下，美国陆续实施了降息、再降息，依旧无法起死回生，决定施以大绝，最后一招「无限QE」，硬是把跌得七荤八素的股市反转拉抬而上，台股也在这一个势子带动下，从8,500点的低点，一路喷涨了4,000余点。
现在是高点吗？还是可预期涨更多呢？
一直喷的强心针行情
台股在年初的12,000点的位阶，遭遇前所未有的Covid-19疫情而崩跌，直接杀到了8,500点，如前所述，顺着美国「无限QE」的反弹，台股也是一路翻涨向上；在9,500点的时候，大概就可以发现股市在资金行情的带领下，已经与疫情脱钩，一路来到了10,000点、10,500点势不可挡，在欠缺强大基本面下的虚涨，很多人开始放空。
只是这几年来研究股市泡沫特征值的笔者，从泡沫学的角度来看不宜作空，很多人不解其中的道理，且让我透过本文略述一二。
泡沫发生的原因有两种，其中之一在于市场看好未来的市场，导致市场资金快速集中，例如历史上有名的1637年郁金香泡沫、1720年南海泡沫事件，又如1990年的台湾股市、日本股市，以及比较近期的2000年网路泡沫，这些都是基于一个对于未来经济过度期待的集体投资行为，在短时期的大规模抢进，让股市价格以几乎是直线甩上去的方式快速飙升。
另外一种原因就是资金行情，以2008年金融海啸为滥觞，美国为首，接着日本、欧盟相继印钞，这次川普面临疫情下艰困的选举，又施以「无限QE」的大绝招，让整个国际间股市已经与基本面脱钩。
Covid-19疫情后的股市飞涨属于后者，股市表现已经与经济基本面、疫情表现上有所脱钩；比较正确一点的说法应该是并非经济基本面、疫情表现没有影响股市，而是资金行情的影响远大于经济基本面、疫情。因此，顺着这个资金行情的趋势来判断，就算不认同做多的朋友，也暂时不要放空，并不是说放空不会赚钱，只是在逆风之下要赚钱会辛苦多了。
还可以买股票吗？
随着股市上涨，愈来愈多的投资人开始进场开户、买股票（注2），很多朋友也在问我现在是否可以买台积电，是否还有股票可以买进？
这样子的问法通常只是希望短期间就能一次性的赚钱，而不是想要长长久久的稳定获益；一次性、短线赚钱也不是说不对，只是随着指数的增加、台积电股价的上涨，现在切入的指数点位、价位，胜率就逐渐降低，假设台积电在300元赚钱的机率是58%，现在已经来到了420元的台积电，胜率可能只剩下51%，甚至于跌破50%。
投资的胜率最好要长期超过50%，胜率愈高，可以压注的金额就愈高，但如果胜率不高或者是低于50%，则可以收手休息一下，如同狙击手一样地等待出手的机会，长久以来只要胜率都能超过50%，赚钱当然也不是困难。只是人性不耐等待，也导致胜率常常低于50%却还是抢进，长久下来亏钱的次数多于赚钱的次数，自然也就难以稳定获利。
之所以不耐等待，又容易在高点大脑最兴奋的时候抢进，而且是高档的时候，归究其原因是源自于大脑演化过程中一个既是优点也是缺点的特是。这句话怎么说呢？当你采集到果实、捕获猎物，大脑就会释放化学物质，希望你能继续反复实施这一个行为，获取食物、延续生命；但这一套大脑运作方式来到现在的股市却不是那么靠谱，短期喷涨会让人有赚钱的感觉，大脑会释放化学物质让你追逐这种赚钱的感觉，叫你赶紧去做，也因此有了追高的投资错误。
为了解决这一些弊病，笔者在此相对高档的日子，我会鼓励一些小资族的朋友在相对高档区犹豫是否要抢进时，可以小幅度参与或者是以「定时不定额」的方式，像是每个月5日、20日分别投资5,000元，设定跌愈多时加码投入，涨到一定比例时则减码买进，长久下来可以让平均成本压低，股价甩高时适时地调节，获利自然也就丰厚。
「定时不定额」与「定时定额」的差别在于前者会随着指数与价格的位阶而自动调整投资金额，但要特别注意的一点，如果每个月投资金额固定，此种变动投资金额的方式就未必适合。
再重新看到12,682点、又看到负油价、美股多次熔断的2020年，人生何其有幸，也祝福大家在这波资金行情中赚得刚刚好又多一点。
注1：台积电领军台股涨破12682点睽违30年缔造新纪。https://www.cna.com.tw/news/firstnews/202007275002.aspx。
注2：年轻人进场敢冲敢买！三个股市指标热呼呼。https://money.udn.com/money/story/5607/4696800。
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