先探／台币激升　汇损拉警报

上半年台股上市柜公司汇损总和二一○亿，且第三季台币激升，预料单季汇损恐达一五○亿。惟台币相对升值小，精华、神基等出口股反而受惠。

【文／郑威宏】

虽然资金热潮涌入，外资买盘不间断，台股指数冲上九千点，加上国发会也表示「景气谷底已过」的言论，更让指数看回不回，但或许有谨慎投资人发现，台币升值速度有些破表，转眼间，下半年已升值超过三％，也不禁令人担心上市柜公司是否能如预期端出下半年获利亮眼成绩单。

据统计，上市柜公司一六○○余家上半年合计汇损金额超过二一○亿台币，大约占整体税前获利的五％，但事实上，今年上半年汇兑损失主要发生在第一季，当时台币兑美元三三．○六升值至三二．二七，也就是升值二．四％左右。

但今年下半年全球金融局势变化更加剧烈，在英国脱欧公投点燃的烟火后，包括日央扩大刺激计划、纽西兰利率降至历史最低、英央七年首次降息且扩大资产购买规模等，都持续激励全球资金浪潮，据统计，负利率公债规模达十三．四兆美元，近逼全球ＧＤＰ四分之一。

毛利率低汇损影响恐较大

因此，目前出现债券股市化、股市债券化的现况，台股由于又有高殖利率支撑，成为外资钟情的对象，今年来买超台股超过一一○○亿美元，但由于今年外资买超金额半数以上都从英国脱欧开始，造成台币下半年至今最大升值幅度已达三．三％，加上下半年为电子业出口旺季看来，若局势未被扭转，预料上市柜公司第三季汇损金额恐超过一五○亿。

当中，若以汇损影响整体损益轻重情况来看，多半以毛利率或是营益率较低的公司为主，原因在于汇损主要与营收、应收帐款有直接关系，台币升值一来将造成外币营收换回台币金额减少，应收帐款则因为外币相对贬值而需提列相关损失，若公司毛利率及营益率较低，台币升值带来的毛利率减少及营利折损自然就更为突显，因此，像是太阳能、３Ｄ产业、ＮＢ代工等，预料冲击将相对较高。（全文未完）

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