先探／台积法说 造福半导体中小型股
台积电第三季展望不如预期，短时间内市场资金不再重押台积电，将有机会转移到中小型半导体类股，对产业而言，或许是个利多。
【文／李纯君】
全球晶圆代工龙头台积电，向来是产业的指标，更是高获利企业的代表，加上即将跨入产业旺季，且苹果启动新机拉货在即，市场原先对其第二季成绩单相当看好，也颇期待台积电第三季营运可望有强劲成长力道，因此，在法说会当天大笔买单涌入，收盘强涨四元，以二一四．五元坐收。
然而台积电也因为第二季成绩单不甚理想，就连第三季展望也低于市场期待值，单季营收季增率仅十五～十六．四五％，法说会后隔日，失望性卖压涌出，更惨的是，这场法说会引发市场对于下半年半导体产业景气与苹果新机拉货动能有所质疑。
Ｑ３展望恐低于预期
对于第三季展望，台积电坦言的确没有先前预期的好，但却也提前预告，第二季是营运谷底，谷底已经过去了，第四季会非常好，预估可望创下单季营收新高，台积电的说法，似乎想淡化第三季展望不如预期的冲击，更希望市场能对其第四季表现有高度期待。
而分析台积电第二季获利表现仅达成财测低标，原因不外乎汇率、淡季效应、库存调节，以及因为去年未分配盈余导致的税率大增等影响，首先就营收部分，若以美元计价，第二季营收的季减率其实只有五％，至于台积电第二季毛利率只达成低标，而营业利益率更是低于财测值，原因除汇率、税率外，还因为十奈米开始量产，导致费用的提高等。
台积电在法说会上也强调，汇率的波动超过预期，对公司财务的预估造成莫大困扰，尤其近几季台币升值，对营收与获利率等各项指标均有明显的冲击，第一季相较去年第四季升值了二％，第二季相较第一季升值了近三％，因此，台积电决定自本季起在营收部分，首度提供以美元计价的营收数字，希望让市场聚焦在台积电本身的营运表现、生意上，台积电也透露，提供美元营收目标，在后续可能会是常态。
至于台积电第三季财测，估营收只有季增约十五～十六．四五％，相较市场期待值的季增十五％到二成，是落在低标水准，但不少外资先前都认为，在苹果启动拉货潮、十奈米效益大举发酵，以及产业旺季到来，加上安卓新机种陆续上市等多重利多挹注下，台积电第三季营收季增率达到十八％到二成，应该是轻而易举，不过台积电财测一出，多让市场失望。
分析台积电第三季财测不如预期，其实原因众多，公司有揭露的原因，除了汇率的影响之外，还提到，库存去化所需要的时间比预期还要长所致。台积电进一步分析，今年第二季安卓手机阵营均处于库存去化，以终端的手机市场来说，库存已经去化得差不多了，第三季也开始有部分新款的智慧型手机要陆续上市，因此，以手机端来看，中国市场目前正在复苏。（全文未完）
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