萧乾祥专栏－新冠肺炎的影响与投资因应对策

从大陆武汉爆发的新冠肺炎疫情，短短一个月内快速扩散到全球，从南韩到中东的伊朗，欧洲的义大利都出现大规模感染，甚至波及德、法、英及美国等经济先进国家，WHO周三正式宣告新冠肺炎进入全球大流行。一连串的疫情冲击加上国际油价崩跌，造成全球金融市场恐慌情绪急速升高，公债殖利率破底，美股、欧股纷纷自高点重挫，跌幅超过20％，进入了定义上的空头市场。

这波疫情冲击来得又快又猛，相较于17年前的SARS，这次疫情扩散的范围扩及全球，对整体经济与产业造成的影响更大。不过危机就是转机，疫情终究会结束，面对此波新冠肺炎疫情的威胁，从经济面与产业供需的角度来分析后续的投资因应对策。

疫情对金融市场的冲击可分为心理层面的恐慌，到经济面的影响。心理层面的冲击，随着全球各地疫情的变化，应该还不会马上结束；从大陆与南韩的疫情发展时程推估，全球疫情高峰将可能落在4到5月，因此疫情对金融市场心理的干扰，恐还要延续一段期间。

从经济面来看，大陆2月经济数据相当疲弱，不过随着3月各省陆续复工，大陆经济景气应有机会在第一季落底，加上大陆官方近期积极推动「新基建」，并调降准备率，透过财政政策与货币政策双管齐下，大陆下半年经济表现应会较上半年为佳，反而有机会成为最早脱离疫情冲击的市场。

欧洲是现阶段疫情的另一个重灾区，不论是进出口比重或是产业供应链都与大陆关系密切，在大陆疫情爆发之际，欧洲经济就已经先受到波及，紧接着疫情在欧洲爆发，进一步冲击欧洲的内需景气，加上英国脱欧，欧洲今年的经济表现不容乐观。至于美国现阶段疫情发展持续扩大，虽然2月美国非制造业经理人指数（NMI）数据表现亮眼，不过在3月油价与股市重挫的双重影响下，4月初公布的3月NMI数据将是观察美国景气荣枯的重要参考数据。

从产业供给面的角度来看，这次疫情引发产业供应链的断链危机，不仅是终端产品EMS厂的复工进度，中间原材料零组件的供应更是一大考验，加上人员国际移动的管制与隔离措施，使得从资通讯产业、汽车产业到生技医疗产业，都出现产品供给下滑甚至短缺的窘境，对企业上半年的业绩势必造成负面影响。

从另一个角度来看，这次疫情也是另一波产业重整的淘汰赛，投资人可借此筛选下一波投资标的。

观察这波新冠肺炎疫情可以发现，电商、外送平台、远距视讯（会议、教学、诊断）、GPS定位监控等网路商业的市场需求快速增加，这也给了准备开台营运的5G移动通讯最佳的营运场景。

大陆官方为刺激因疫情受到重创的内需经济，近期积极推出以5G、大数据中心、工业物联网等七大项目的「新基建」，所以5G基地台、伺服器及网通设备的供应链，仍旧是投资人在选股上必需关注的重点族群。

面对大幅波动的行情，投资人首要之务是检视手中持股的产业趋势与财务结构，对于财务结构不佳且产业趋势向下的持股，要有风险警觉性，在负乖离大波动之际，做持股调整，转进到5G通讯、伺服器、影像感测（CIS、TOF）及自动化设备等产业前景佳的标的。

另外，在全球各大央行救市，公债殖利率大幅下滑的环境下，获利稳定的高现金殖利率股也是布局重点。面对这波疫情冲击的市场寒冬考验，做好持股调整，才能迎接下一波景气回温的春暖花开。