新兴债后市弹力佳 外资上调展望
新兴市场债券9月随着FOMC会议出乎意料维持原购债规模,QE退场化机暂时解除后,资金重回新兴市场债券基金,带动近一月各类型的新兴债同步呈现反弹走势,尤以新兴当地货币主权债大涨4.5%最可观。近期摩根士丹利等多家外资券商纷纷上调新兴债投资展望,加上第四季资金可望回补新兴市场债,专家乐观中长线表现。
在新兴债投资价值浮现下,近期多家外资券商纷纷调升展望,包括摩根士丹利( JP Morgan Stanley)新兴市场操作策略报告中,将新兴企业债从减码(UW)调升到中立(MW)、新兴主权债从中立调升到加码。同时瑞士信贷(Credit Swiss)预期新兴市场2013年经济成长4.8%、2014年5.4%。巴克莱(Barclays)也表示,Fed延后缩减QE将带给新兴市场足够的喘息空间。
台新新兴市场债券基金经理人张正利表示,未来影响债市最大的变数为美国政府关门及举债上限所引发的降评风险,但根据2011年美国降评后的经验,新兴市场债短期跌幅有限甚至小涨,一年后更大幅反弹。
此外,张正利指出,由于新兴债市基金自五月下旬以来,已连续17周呈现资金流出,在过度超卖下,随着QE疑虑钝化,吸引国际资金近期开始回补,激励各类型新兴债券指数翻扬。以9月份单月表现来看,先前跌幅较深的新兴当地货币主权债大涨4.5%居冠,新兴美元主权债上涨2.6%次之,新兴美元企业债亦上涨1.8%。
因此,张正利认为,观察2011年因债务上限议题导致美国降评,对新兴债市所造成的影响为,初期殖利率弹升幅度不大且随后即下滑,且利差因为美债利率大幅下滑而放宽,将对新兴债市报酬率短期影响有限。而分析今年的美国财政危机,若预算案争议无法在短期内解决,使美国政府关门时间拖至一个月以上,QE退场时间延后,有利资金行情延续。