疫情下股债第3季现「筑底」曙光？ 投资人可看4关键指标
▲疫情冲击全球经济表现，中信银认为今年第3季筑底成功或失败，取决于4个关键变数。（示意图／记者张一中摄）
新冠肺炎（COVID-19）全球大流行，未知恐惧与海量资金相互对冲，风险性资产波动急遽攀升。展望后市，中信银行分析，今（2020）年第2季股市波动可能居高不下，欧美确诊人数持续上升、经济数据疲弱、企业获利下修、受疫情影响的产业违约潮等，伴随各国政府、央行不断加码救助，风险性资产有机会呈现震荡筑底。
中信银行指出，今年第3季筑底成功或失败，取决于4个关键变数，首先是疫情是否趋缓；第二，中国大陆复工后，是否爆发二次感染；第三，金融市场流动性是否恶化；第四，企业是否发生连锁信用违约。以中期配置而言，中信银行建议重新平衡股债配置，借由多元配置，做好下档风险防范。
在疫情爆发之前，市场普遍认为今年全球景气最坏落在第1季，自3月义大利出现严重防疫破口，肺炎确诊人数快速攀升，以及世界卫生组织（WHO）在3月11日宣布新型冠状病毒全球大流行（pandemic）后，研究调查机构纷纷将全球景气落底时间往后推迟，预期随着欧美政府加大防疫力道，疫情在今年第2季见到高峰后便会滑落，全球景气同时也将落底。
中信银行认为，若中国大陆完全复工与解除封城令后，未再发生二度爆发或停工，中国大陆的内需动能有望在今年第3季回升递补欧美需求，加快全球制造业生产活动，倘若欧美需求随疫情失控而持续恶化，全球经济落底时间势必往后递延。
过去一个月，全球政府及央行将一连串的货币与财政政策由政府直接挹注到实体经济，加快资金传递效率。美国联准会（Fed）货币政策与2008年金融海啸最大的不同在于，2008年意图拯救濒临崩溃的华尔街，今年则面临全球经济成长悬崖式坠落，企业现金流面临断炊疑虑，导致公司债信用利差大幅攀升，联准会除了增强金融市场流动性以外，更联合财政部成立中小企业直接贷款计划，直接融资给中小型企业。疫情重创全球经济，但联准会的无上限QE、诸多贷款计划与美国政府将推行的2兆美元刺激方案，预计带给经济正向助益。
另在欧美疫情攀向高峰前，风险性资产大概率仍是震荡，中信银行建议，在投资策略上，股市可着重受疫情干扰较少的市场，如公用事业与防疫概念的健护类股，同时留意高收益债券违约率攀升风险，拥有强健资产负债表的企业债才能享有低波动与高回复力。
至于债券市场策略首重优质息收，亚洲投资级债券与美洲投资级债券较符合；汇市策略，美元随着全球央行同步宽松形成支撑，搭配疫情未见和缓前的避险需求，预料美元高档强势格局得以延续，以中期配置来看，中信银行建议重新平衡股债配置，并借由多元配置，做好下档风险防范。