运价狂升 阳明喜迎升评潮

阳明2020年业绩大爆发，有两家投顾分别估阳明2021年EPS为7.5元与9.42元，国内两家大型揽货公司负责人都认为过度乐观，一家认为要等5月美国线长约运价签下再做判断较客观，另一家则认为估5元上下较合理；阳明在2020年最后一天举办法说会，一跨入新年就迎来法人升评潮。

国内某投顾以阳明公告2020年11月自结税后EPS为0.92元为基础，预期以营收将落后运价涨势一个月以上估计，12月获利会更高。估阳明第四季税后EPS 2.81元，以除权后股本计约2.21元，全年EPS 2.77元。2021年则估阳明EPS为11.97元，以除权后股本计9.42元。

第一季将是2021年货柜航运运价最可能明显修正的时间，若首季货柜运价拉回幅度未超过50％，将使原本的淡季运价高过2020第三季旺季，后续在2021年全球景气复苏、新船下水量较少、5月1日美国线长约换约下，2021年将会成为货柜航商大丰收年。

另2021年全球大缺船，阳明新船大量下水，有助推升获利。目前新船订单创新低，2023年实施二氧化碳减排规定，航商造船意愿保守，造船前置期至少一年以上，2021年全球将持续缺船，阳明2021年将有六艘1.1万及四艘0.28万箱新船下水，船队运力增加一成以上。

对于投顾的预估，本国与外国船公司在台高阶都认为，2021下半年市场很难预料，要看疫情发展与疫苗施打成效，这一波封城、锁国对于各国经济与购买力的影响也需要观察。

另因2020下半年欧美进口商大量补货、囤货，知名海运研究机构Alphliner原估2021年需求会大于供给，但近期已修正预估，估计新的一年需求会变和缓，另可能是因市场太热，旧船拆解会延后，估需求增3.5％，供给增3.9％，2021年的市场应该是比较健康与均衡的状态。

业界认为，疫情未结束，订单就不会明朗化，欧洲线签长约的不多，多数都是短约，美国线5月长约才具指标性，等美国线长约签下，就可以看出船、货双方对市场的看法。

另因阳明子公司光明海运经营散装船，也要看散装船2021年景气，而这一部分颇为看好，光明转盈机率很高；另外油价也需要观察，2020年的低油价是否延续也需要再观察。