专家传真－FTX的破产 验证金融监理的必要性

FTX市值曾经达到300多亿美元，是全球第二大的加密货币交易所，日前提出破产申请。图／路透

近日币圈发生重大事件，全球第二大的加密货币交易所FTX提出破产申请。这个市值曾经达到300多亿美元的公司，在发生有千余万美元资金缺口的负面报导后，雪球越滚越大，客户竞相挤兑，在一周之内崩溃，价值化为乌有。

报载起因是创办人自创的公司Alameda Research，挪用了公司的贷款去投资新创公司，也就是所谓的以短支长。当金主要求还钱时没现金，竟搬FTX内客户近百亿美金的钱来还。从这里就可以看出来，这家公司内部毫无制度，高层可自行随意决定一切。外部也没有金融单位的监管，客户的钱全部掌握在公司手中，爱怎么用就怎么用。

年初在财经新闻YouTube频道上，不断地在播放每小时都能轻松的领取利息，从手机上一直听到钱叮当叮当进来声音的拉人投资广告。到现在网路上都还可以找到许多推荐FTX blockfolio的1万美金8％的高利活存网文。FTX是靠着拿这些钱，借贷给币圈高杠杆的投资人，来支付这8％高利。这些都是高风险的贷款，借钱的人一旦投资失利，当然就还不出来。如今公司将破产，投资者求偿无门，于是投资人联合提告。包括过去曾为公司代言推广的运动名人们，也一并成为求偿对象。

2008年网路公布了比特币论文，刚开始两年有人很高兴能用1万个比特币买到2个披萨。经过十多年的发展，到现在1个比特币价值数万美元。区块链借着金融科技的风潮蓬勃发展。区块链本身也分成币圈与链圈两组人马。一边忙着发行各种加密货币以换取现金，实现印股票换钞票的发财梦。另一边则是有着利用区块链记录不会被窜改的特性，来进行各种应用的科技梦。

金融科技原来标榜的是去中心化跟去中介化的普惠金融目标。发展到现在，去掉了原有的中心，自身的交易平台却变成了新的中心。掌握平台的人，就掌握了人流与金流。平台效应控制了一切。2020年大陆蚂蚁金服上市失败，就是因为它本身只是金融科技公司，不是金融机构，但却拿金融机构的钱来贷给平台上大量的用户。政府担心风险太高，无法掌控，出事将无法收拾，所以出手阻拦。

台湾民国70年代的鸿源机构，以4分高利为诱因，发展老鼠会吸收游资近千亿台币。早加入的人以自身获利的经验，拉更多人进来。直到近十年后银行法修订，开始查缉地下投资公司，鸿源机构才因挤兑而垮台。在国外，庞氏骗局就是这类案例的祖师爷。事实上，世上根本不可能有持续这么高报酬的生意存在。完全是拿后面人的资金付给早进来的人。这样子的吸金投资单位，会不断的用钱来塑造自己的正面形象，建立绵密的政商网路，以发展壮大。

有了鸿源的案例，台湾才会设立严格的金融法规，以防止同样事件再次发生。所以规范了只有拥有牌照的金融机构，才能执行金融业务，而且要随时接受监督检查。之前在网路银行申办的过程当中，也有申办者因本身不是金融机构出身，造成设计的电脑系统不符合规范的安全要求，而迟迟无法获准营业的案例发生。由此可知，严格的金融法规监管，虽然让金融科技新创业者觉得很烦，碍手碍脚。但它却是防止重大骗局的屏障，也是民众投资的靠山。大家对于投资还是要审慎以对，不可以有投机侥幸心态。