专家传真－后疫情时代的越南股市

从上分析可看出虽然俄乌的地缘政治冲突持续但对越南经济发展及股市的影响并不大，主要是地缘经济的实质影响性已凌驾地缘政治之上，花旗集团（CITIGROUP）也预测俄罗斯与乌克兰的地缘政治危机将不会对世界经济产生重大或持久的影响。

越南股市在清明后明显走跌，主要原因则是来自美国联准会Fed连续升息压力又加剧美元强势，全球市场动荡不安的阴影笼罩，在投资人可能对新兴国家的货币撤离转换美金规避汇率贬值以控制风险的预期心理下影响新兴股市应声下跌，当然越南也不例外。还有越南国内通膨率上升的议题，根据越南统计局（GSO）资料，越南今年第1季的消费者物价指数（CPI）年增1.92％、3月CPI月增0.7％为十年来最高，国际油价、原料及运输成本上涨致使供应链产生瓶颈。

美国Fed升息的紧缩货币政策其实就源自美国3月通膨年增率飙高8.5％来到40年高点，在Fed 3月升息1码后，高盛预期今年将再调升8码共计升息9码、花旗更预测今年将再调升10码全年总计升息11码。惟美国透过高通膨之扩张经济政策已达成提振就业市场目标，故未来经济政策转向保持弹性适度的紧缩政策应可抑制过热经济与高通膨。

越南政府去年10月决定与病毒共存的政策施行后逐步松绑防疫限制借由开放带动经济复苏，今年第一季工厂产能几乎恢复满载，劳动市场解封另方面也有助越南消费市场复苏贡献经济，根据越南统计局资料，今年第1季国内生产毛额（GDP）已达5.03％。国际货币基金 （IMF）等权威机构预测，越南经济在2022年GDP实质增长6％以上。渣打银行对越南的中期成长前景也保持积极乐观预测2023年GDP将达到7％以上的成长率，IMF也预测越南2023年GDP成长率可达到7.2％。

在越南政府透过银行信贷市场成长的政策和挹注350兆越南盾的大规模刺激计划下，交通运输部已大举投资建设新的高速公路、铁路、港口和机场迎接疫后时代来临，其中隆安国际港将于2023年完工后为南部第一大港、胡志明市捷运将于2024年完工、隆城国际机场计划于2025年完工。

越南政府也积极强化监理促进越南股市健全发展降低投资风险，但投资人仍应慎选投资标的，医疗保健及能源类股是值得关注的领域，还有疫后强化环保概念的再生能源，以及越南面临产业结构改变正积极推动的数位转型、资讯安全、智慧制造、关键原料短链化或自产化相关都很有潜力。

危机入市是面对越南市场的不变法则，近年来越南盾兑美元相对稳定具贬值压力低的优势，而适度的通膨可带动经济成长，何况越南政府在处理通膨问题早有经验，回顾越南2008年在全球金融风暴侵袭下通膨率突然飙高到23.115％，经越南政府采行有效政策2009年就降到6.717％比2007年的8.344％还低，而目前通膨还尚未超过政府设定的目标4％。

4月越股回档盘整期即使持续到6月，长期仍将朝上涨的趋势发展。如按去年涨幅36％计今年指数就会突破2,000点，如根据券商预估越南股市今年获利成长率26％则指数有机会来到近1,900点。再考量受全球风险干扰以目前回档收盘最低点1,310.92取代去年的收盘1,498.28调整计算，并且今年越南GDP成长率将大幅高于去年的2.58％带动股市涨幅超过去年的36％，保守预测今年越南HOSE指数站上1,800点不是梦。