「2020 New Futures 期货学术与实务交流研讨会」优秀论文摘要－价格发现与沪港通开放
本文主要探讨在沪港通开放后对于中国大陆和香港各自及彼此间现货与期货市场价格发生的变化。
本文首先利用共整合检定探讨两个市场间是否存在长期均衡关系，接着利用VECM-DCC-GARCH模型探讨两个市场间长期的调整速度及短期的预期报酬能力。
再利用因果检测（Granger Causality）去探讨两个市场间的领先落后关系。最后利用共同因子权重法（common factor weight）去探讨价格发现主要发生在哪一个市场当中。
研究结果显示，沪港通的开放均提升了中国大陆市场的长期均衡挑整速度。中国大陆本身价格发现仍存在于现货市场，香港的价格发现仍存在于期货市场；在跨市场研究当中，可以得到在沪港通开放后，期货市场的结果则是从香港的期货市场，转向了中国大陆的期货市场。
（作者：*中原大学财务金融学系教授 李彦贤、淡江大学财务金融验究所硕士 江冠毅、淡江大学财务金融学系教授 李命志）
*通讯作者E-mail：[email protected]