4000亿"猪茅"市值缩水40%！猪价跌跌不休带来行业寒冬？机构：布局板块估值底
财联社6月21日讯，猪肉价格连续下跌6个月后，去年业绩井喷的猪企也迎来股价大幅回调。昨日遭遇资本性支出过高质疑的牧原股份今日在猪肉板块跌幅居前。新春至今，昔日“猪茅”股价回调已近40%。
早在3月，牧原股份就陷入过财务数据遭质疑的舆论漩涡。当时其回应称，公司生猪养殖毛利率高于同行业上市公司是合理的，系养殖方式上存在的差异，与关联企业交易价格也是公允性的。而在猪价大幅下行逼近成本线的时刻，牧原股份的财务数据又被提起。
调研成果显示牧原股份201一季度生产猪肉的完全成本每公斤16元多，而截至6月11日的统计数据显示，全国市场生猪平均价格已在15.54元。换言之，已跌穿其一季度成本线，诸多其它猪企同时也面临亏损危机。分析人士表示，需求淡季叠加肥猪压栏，6月猪价仍偏弱震荡。
对此牧原股份表示，今年将致力于成本管理，成本目标为14元/千克以下，但生猪价格目前已有内外三元在13元以下的单地报价。目前，各家猪企均在以不同方式降本增效，面对猪价“寒冬”。
概念板块午后大跌 生猪期货触新低
今日，多只猪肉股午后再度跳水，大北农、正邦科技均跌超6%，海大集团、龙大肉食等个股持续走弱。新希望距2020年9月时生猪均价高点时期，股价已回调65%。今日国内生猪期货也跌破17000元/吨，再创历史新低。
生猪是我国价值最大的农副产品，市场规模超万亿元。由于生猪养殖周期的天然存在，生猪的价格也呈现出周期性波动的特征。猪周期的波动对于整个产业链影响较大，一般以3-4年为一个整周期。
当市场出现供大于求时，生猪价格下跌，价格逐渐逼近各养殖户成本线，产能开始出清，由此逐渐进入下个一个周期循环。2018年的非洲猪瘟后，全国生猪产能在2020年底已恢复至常年水平的90%以上，由此带来了猪价的下滑。
在此背景下，国家发展改革委6月16日对外发布生猪价格过度下跌三级预警，提出将密切关注生猪生产和市场价格走势，将及时开展储备调节。近日，中国畜牧业协会也发布倡议书称，在生猪价格下行阶段不要恐慌，更不要以赌博心态安排生产。机构观点表示，随着猪价跌破自繁成本线以及收储调节的作用下，猪价急跌趋势有望趋缓。
管理层频频喊话之余，面对不断走低的猪价，券商却已对猪企2021年的盈利预测进行了一波调降。最新的预测数据显示，牧原股份2021年归母净利润增幅或在28%左右，温氏股份2021年归母净利润增幅或仅在9%左右。
图：牧原股份近2个月机构预测
图：温氏股份近2个月机构预测
兴业证券农林团队在农业中期策略中表示，目前生猪板块上市公司盈利能力分化。板块正面临深度调整，目前上市公司头均市值处于相对底部，后续龙头标的有望迎估值修复。牧原股份、正邦科技、新希望、天康生物、傲农生物等个股仍具备成本存边际改善、成长性较高的特点，可进行布局。
关于生猪板块估值是否已经见底，中泰证券范劲松表示，未来猪价反弹幅度越大，估值持续低位的时间会越久，因反弹幅度大反而会吸引更多的供给进入并拉长底部时间；反之如果猪价反弹幅度小，估值反而逐步从低位抬升。
行业寒冬，企业间比拼的是成本控制、资金调配、防疫水平等综合能力，猪价大概率围绕行业的成本区间上下起伏，估值已相对合理，等待业绩底的出现。