《半导体》营运支出承压 外资降义隆目标价至215元

欧系外资表示，义隆去年第四季每股获利为4.35元，主要来自更高的非运营收益和子公司减资；单季营收为41.6亿元，季减少16%，符合财测中段位置，毛利率则为49.4%，低于财测，主要是因为较为不利产品组合以及较高的代工成本所致。值得注意的是，义隆宣布改变其股利政策，未来每半年支付一次，董事会也通过2021年每股拟配发现金股利13.5元，这意味着约80%的配息率以及7.7%的殖利率。

欧系外资表示，义隆预估第一季营收落在40~42亿元，看好触控板、指纹以及指向装置均会成长，惟触控萤幕恐季减达30%，因此，预估毛利率落在46.5-48.5%，营业利益率预计为24.8-27.8%，这是由于生产成本和人才费用上涨的压力依然存在。

欧系外资表示，义隆预估今年全球NB市场持平，但看好传统触控板转入压感触控板(Haptic Touch Pad)成长动能，以及微软因资安要求今年出货指纹都需上辨识晶片(Match on Chip，MOC)，届时产值也同步看俏，相信第一季度低谷后，利润率的成本压力应会适度缓解，同时改进组合和新产品的增加，预计第二季起营收将出现增长，惟有鉴于义隆持续人才招聘和运营支出下，将义隆目标价由235元降至215元、评等维持优于大盘。