保险业衍生性商品「避险需求增加」！期交所9月推期货新品因应
▲台湾期交所与寿险公会、期货公会合办「保险业衍生性商品避险实务研讨会」。图为出席贵宾与演讲专家合影。（图／期交所提供）
保险业近年来海外投资水位高，避险需求与日俱增，然而针对期货集中市场运用却相对较少。为了增进保险业对于台湾期货市场的了解与运用，台湾期货交易所偕同「中华民国人寿保险商业同业公会」、「中华民国期货业商业同业公会」等两大相关金融业公会，1日在台湾金融研训院合办研讨会，吸引近200位保险业和期货业者参加。
台湾期交所董事长许虞哲于「保险业衍生性商品避险实务研讨会」致词表示，汇率变动对保险业海外投资收益有极大影响，如何因应国际股汇市波动对保险业产生的冲击，提升避险效率及降低避险成本，以稳定财务绩效，是保险业一直以来的重要课题。
许虞哲指出，期交所致力提供市场良好交易环境，去年积极争取取消股价类期货交易税率减半落日条款，获财政部同意，行政院核定自2019年1月1日起，股价类期货交易税率为十万分之二，有效降低期货市场交易及避险成本。此外，为了符合法人避险增益需求与国际接轨，期交所亦积极推出各项新商品，今年9月底将推出美国那斯达克100（NASDAQ-100）股价指数期货及柜买富柜200指数期货，让市场有更多的交易选择及灵活的金融工具可以操作。
期货公会理事长糜以雍表示，2018年台湾寿险业海外投资金额16.3兆元，占可运用资金比例达68%，海外投资比例高，若遇新台币升值，将面临严重汇兑损失，若能透过期货集中市场及店头市场提供符合保险业避险及增益需求的衍生性金融商品，例如期货、选择权、杠杆保证金契约等交易，可增进保险业、期货业发展，创造双赢局面。
国泰人寿副总经理蔡宜芳指出，进行以避险为目的衍生性商品交易时，会依据所持有的商品属性来选择适合的避险工具，例如，为了规避国内外股票部位价格下跌风险，会适时承作国内外股权类期货及选择权，而承作频率及规模较高地区集中在台湾及美国，包含台股期货、标准普尔500（S&P 500）与那斯达克（NASDAQ）期货及选择权都是很常选择的商品标的，而为规避国外债券部位利率上行风险，也会适时承作海外政府公债期货。
蔡宜芳表示，由于国外投资部位占比近70%，保险业避险成本会随美国跟台湾央行的货币政策波动，须经常性承作换汇及远汇等避险工具，包含换汇交易（Currency Swap）及无本金交割远期外汇（NDF）等；此外，也会运用国外信用违约交换交易（CDS）来规避信用风险。
凯基期货副总经理许庭祯认为，欧美法人机构运用衍生性商品集中市场进行增益及避险交易已行之有年，衍生性商品资金需求及交易成本低、多空操作便利，善用衍生性商品与现货商品间的高度相关性来发展相对应的增益及避险策略，不但可以额外增加投资组合的收益，更能有效地规避市场系统性风险的发生，让整体投资组合的绩效表现更加稳健。
永丰期货协理林汉伟则表示，在研拟衍生性商品避险策略时，会受到总体经济面重大指标变化、全球央行政策方向预测、政府政策的重大改变等基本面，各国利差及市场波动率变化等价格、筹码面，以及技术指标等技术面的影响，并就期货及选择权避险策略进行分析比较。
座谈中，除了针对保险业现况、国外投资情形及相关法令进行介绍，并探讨保险业如何因应中美贸易战，以及在全球降息风下，保险业如何运用期货商品避险。会中亦针对保险业从事衍生性金融商品相关法令改善及开放期货信托基金纳入投资型人寿保险契约交易范围提出建议，期望透过保险业、期货业、主管机关及学界代表紧密交流，促进保险业及期货业的共荣发展。