BV行情烧 酝酿双高峰格局

统一投顾

回顾2020年台股走势，果然如同2019年底预测的一样，是一个「祸福相倚、剧烈震荡」格局。年初受到新冠肺炎疫情爆发影响，加权指数一度向下跌破万点至8,523点的最低点，随后在全球政府纾困及央行救市政策加持下，指数V型反转一路上攻，向上越过历史高点，到年底以14,732点完美封关。

整个2020年台股指数全年上涨2,735点，涨幅22.8％，高低点相差6,237点，表现非常戏剧化。统一投顾在2020年5月就领先市场喊出「LV行情」，看好疫情之后的股市表现。所谓的「LV行情」，就是看好全球股市在全球政府纾困及央行政策救市，搭配充沛的资金动能（Liquidity）加持，股市即使会受到疫情干扰而剧烈波动（Volatility），但都无损于行情的强劲上攻。

展望2021年，由于美国总统拜登（Biden）的胜选，加上疫苗（Vaccine）进展快速，「BV（Biden+Vaccine）」行情成型。搭配全球资金持续泛滥，且美国纾困案顺利签署通过、以及英国顺利脱欧，将推动全球股市持续向上。

统一投顾认为，拜登胜选可望化解过去二年来川普总统对股市投资氛围的严重干扰，尤其是中美贸易战，拜登胜选将使得困扰金融市场的中美贸易战转为有序可控，全球政经情势的可预测性及能见度提高，市场不确定因素降低。此外，疫苗进展快速，全球逐步施打，饱受疫情困扰的生活型态可望逐步恢复正常，产业利多持续，市场对经济前景乐观气氛加强，资本市场多头持续掌控盘势，「BV行情」可期。

据高盛预估，2021年第一季美国GDP增速预测由3％调升至5％。除此之外，也将2021年全年GDP增速由5.3％上调至5.8％，全球景气将持续复苏，资本市场多头持续。

在台股方面，2021年台湾经济成长率（GDP）上看4.0％，较2020年的2.0％为佳。从过去台股的实证经验，只要当年的经济成长率高过去年，当年的股市指数都会创下新高。统一投顾依照整体台股上市柜公司获利的成长预估模型及趋势分析，预估加权指数2021年高点16,000点，低点约为13,000点。

而从整个上市柜公司获利成长趋势来看，第一季表现最强，之后成长力度逐季转温，到第四季重新复苏，因此推估2021年台股走势将会呈现「二个高点」的格局；上、下半年指数都有高点可期，纵有技术性修正，幅度也不大、反弹也快速。搭配5、6月股东会、融券回补，加上第二季GDP看佳来推估，第一季末或4月初可见到第一次高点；而第四季产业常有新应用、新需求的推出，股市行情同样易涨难跌，预期下半年的高点可能出现在11～12月间；而全年台股的低点预估会出现在第三季。

在类股表现上，传产族群因基期低、落底翻扬，电子族群则是好上加好，传产将摆脱2020年的颓势，2021年将成为台股获利成长的主轴，而电子族群依然是主流，特别是半导体供不应求，更是重中之重。

由于2020年指数高低点达3,000点，因此需要聚焦产业趋势以及市场题材，慎选个股，才是获利制胜的关键。在传产族群选股方面，2020年因为受疫情影响及原物料报价滑落，整体获利年减8.2％。不过，随2021年疫情干扰下降，全球经济解封，汽车、自行车、房市相关、运动用品与服饰需求增长，油价回稳缓步走扬，塑化报价利差改善，终端塑胶制品需求回升等，预期2021年传产族群获利将年增34.3％。而且随着经济解封，原物料报价改善，从2020年第四季至2021年首季多数传产次族群的获利年增将暴冲，最强以塑胶、橡胶、钢铁等原物料族群为主，搭配航运－货柜与散装及汽车族群等。

电子族群方面，因为需求畅旺，缺工及产品报价上涨，因此2020年下半年电子获利预测不断被上修，并将持续到2021年上半年。其中，面板、记忆体相关、IC设计Driver及网通、IC封测、晶圆代工，全数脱离不了涨价，另外SPS（电源供应器）及被动元件获利也可望上修，是值得留意的投资标的。

影响2021年台股的变数，除了上市柜公司获利的成长趋势先高后低外，如果全球疫苗施打顺利，全球景气逐步回升，美联准会（Fed）可能于2021年第四季缩小QE规模，这将造成市场担心；此外，拜登总统处理中美贸易战的方式，也是值得观察的变数。

另外，由于2021年是中国大陆「十四五规画」的元年，因此将积极扩大建设，加上MSCI及富时指数陆续调高陆股的权重，因此2021年陆股走势值得期待，投资人可以透过复委托及ETF，参与陆股的投资。