理财周刊／iPad Mini掉漆 非苹趁虚而入
图、文／理财周刊
继iPhone 5开卖后，市场期待的下一个苹果新品就属即将推出的iPad Mini，近日传出将延后上市，让非苹阵营大举抢进市场争食。 文．高适 摄影．郑暐琪 原先市场预期iPad Mini将于十月五日发表，但目前已传出要延到十月十七日，甚至最晚可能要等到明(二○一三)年第一季才能上市。 探究量产进度延后主因，在于关键零组件备货量严重不足，为求降低iPad Mini成本，苹果此次新增不少供应商，其中七．八五吋面板是由韩厂LGD及友达(2409)共同供货，但由于友达是第一次生产ＩＰＳ面板，才会出现良率不高及漏光等问题，另薄膜触控感应器供应商日本写真也因首次导入卷对卷的制程，良率一样偏低。此外，苹果现在将心思放在全力冲刺同样有良率问题的iPhone5，也是造成可能延后的关键因素。 低价趋势不利供应链 无论iPad Mini是否在今年如期上市，笔者认为对相关供应链的营运及股价的影响均是弊多于利，并不值得过度期待。即使十月中能顺利发表，受面板及触控感应器供货不足影响下，整体零组件拉货力道势必会低于预期(近期市场研调机构Research and Markets已喊出iPad Mini今年可生产三千万台的超乐观预估值)，进而拖累供应链营收动能。 另因iPad Mini硬体规格多与New iPad相同，甚至更低，对零组件价格将形成极大压力，进一步压缩供应链毛利率，不利未来获利表现。当然，等到公布的营收及财报不如预期时，股价修正就会是必然结果。 小心！受惠变受害 如果iPad Mini延到明年上市，对供应链营收动能更将造成严重冲击，尤其股价已反映接单利多而领先上涨者，未来向下修正幅度应不小。就像替iPad Mini组装的和硕(4938)，供货比重从最初传出的八成到与鸿海(2317)对半分，现在又因配合面板厂友达的良率问题降到三∼四成，要是iPad Mini再延到明年上市，恐将由最大赢家变成最大输家。 非苹抢先机 致伸营运直升机 观察近期股价表现，即便有多家外资力挺，却明显有涨不动迹象，且投信及外资也都站在卖方，为避免可能的利空，建议有持股的投资人最好先走一趟为上策。另从iPad Mini占个股今年营收比重来看，以表面玻璃及ＩＴＯ玻璃厂正达(3149)的九％最高，也是iPad Mini无法如期上市的潜在受害者。 相对的，iPad Mini量产进度延迟，反而给了非苹阵营接下来购物旺季大反攻的好契机，又以高性价比的Nexus7及拥有亚马逊(Amazon)完整生态系统的Kindle FireHD最有机会窜出，相关供应链值得留意。如十月五日刚挂牌上市的致伸(4915)，不仅供应Kindle Fire HD的相机模组，几乎所有第四季电子新品中均可看到其踪影，话题性十足。 预估在客户新品陆续出货带动下，第四季营收将季增二成以上，挑战单季新高，全年ＥＰＳ上看三．五∼四元，目前本益比仅七倍，相较同业十一∼十二倍，仍有很大向上比价空间。观察公开申购期间，超额申购高达四十七倍，中签率仅六．三三％，显示在市场已有不错的投资热度。考量致伸具有董监持股高、新股筹码集中等优势条件，推估未来蜜月行情飙升速度将会相当快，建议想要抢搭新股特快车的投资人，可考虑购票上车。(文未完)
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