产经解析－陆信心数据先回升 投资人盼需求能实质改善

经济数据方面，虽然大陆9月底以来推出一连串稳经济、稳市场的刺激政策，但政策落地到实际影响实体经济仍需要一段时间传导，这段时间观察信心数据将会格外重要。

官方最新公布10月份制造业采购经理人指数（PMI）数据，在制造业或服务业PMI数据皆看到回升，特别是制造业PMI回升至荣枯线上方，显示企业信心开始回笼，企业相信在大陆政府采取一连串经济刺激措施后，消费者需求可能将迎来好转。

大陆国务院总理李强近日强烈表达对实现经济增长目标的信心，并称大陆政府有能力推动经济持续向好，强调货币政策、财政政策仍有较大的空间；过去这段时间投资人对大陆政府的政策，信心程度不高，但为何这次的政策推出，不论是在金融市场或外资券商的反应都偏正向。这次真的不一样吗？

过去几年，大陆的经济表现低迷，与经济结构组成有很大关系，房地产对经济的贡献比例大，但在大陆政府祭出三条红线政策并且强硬贯彻房住不炒的方针下，房地产价格可以说是跌跌不休，尽管先前的政策已松绑部分限制，但在民众预期房价还会下跌的情况下，房市终不见起色。

然而这次搭配降准、降息、调降头期款比例、调降存量房贷利率以及一线城市松绑限购政策，大陆房市于今年10月终见止跌。大陆住建部官员表示从10月房市数据可以判断在大陆政府的政策组合拳的刺激下，大陆房市呈现出止跌回稳的积极讯号。

11月初召开的全国人大常委会会议，审议地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，官方正式宣布，大陆中央政府将增加地方政府债务限额人民币（下同）6兆元，用于置换存量隐性债务。另外从今年起连续五年每年规划8,000亿元新增专项债额度，以化解隐性债务，将有效减缓地方政府隐性债务的压力，让地方政府更有余力，可以专注于促进地方经济增长。

展望后市，大陆经济的发展方向，将取决于未来刺激内需的力度以及中美关系的角力，短期将关注年底的政治局会议及中央经济工作会议，会议将定调明年的政策方向。

而明年3月的全国「两会」将公布确切的财政刺激力度；如今川普确定将再度出任美国总统，根据选前政见，市场普遍预期美国对大陆关税力度和范围将会加大，不过短时间内川普仍需整顿内政，预计最快也会在明年下半年才会对大陆采取相关行动，仍须留意风险。

本轮大陆政府的积极救市，从金融市场的反应来看是非常正面的，但实质政策是否能够有效扩散到实体经济，是下一阶段需要关注的议题。若经济面确实得到实质改善，将有助于陆股后市表现；预期大陆在稳市政策支持以及货币政策宽松下，后续股市将有机会逐步走扬。