《电子零件》明年H1伺服器客户相对不乐观 博智明年营收再增有难度

博智(8155)因今年基期冲高，且伺服器客户拉货力道仍弱，而伺服器新客户及Whitley平台贡献要到明年下半年才开始显现，让博智审慎看待明年营运，博智副总经理林于凯表示，2021年上半年伺服器客户相对不乐观，下半年才比较有机会，由于2020年业绩基期高，明年营收比今年高有难度，毛利率要维持今年水准也要很努力。

博智于今天下午举行线上法说会，博智大股东为仁宝(2324)及研华(2395)，产品应用以伺服器、云端储存设备、工业电脑等高阶产品为主，相较于其他PCB同业，博智因会依据客户需求，提出材料电性分析及材料使用建议，获得客户高度肯定，近几年在客户端的渗透率不断攀升。

伺服器经过第2季急拉货后，第3季开始出现停滞清库存，博智客户亦因第3季库存去化约30%，第4季开始重启拉货，林于凯表示，目前订单能见度约4周，但因上游铜箔及基板酝酿涨价，客户可能会提早备料，第4季伺服器可望较第3季多一点，但没有第2季好，也不能说有回升的迹象。

就终端应用来看，截至今年前3季，伺服器约占博智营收57%，IPC(含IC测试机台)占35%，网通占比6%，车用雷达板约占1%，其他约占1%；就层板数来看，2层到6层板约占6%，8层板约占15%，10层到12层板约占28%，14层到16层板约占20%，18层到30层板约占23%，32层以上约占8%

今年受到疫情影响，远距生活及宅经济带动伺服器及云端储存需求强劲，且20层以上半导体晶圆测试设备PCB板也因半导体夯到爆出货逐步放量，加上博智生产基地位于桃园龙潭，生产未受影响，让博智今年上半年业绩亮眼，第3季及下半年业绩虽然因伺服器需求下滑，业绩未如第2季及上半年好，但今年前3季税后盈余4.37亿元，已是历年新高，累计前11月合并营收为27.05亿元，年成长49.58%。

根据市调机构预估，全球伺服器2020年出货预估仅较2019年小幅增加40余万台，达1287.4万台，其中来自于ODM Direct/白牌伺服器的出货量约370万台上下，占整体市场28.7%，年成长13%；预估2021年伺服器出货量将上冲至1372.5万台，年增6.6%，主要成长动能同样来自于ODM Direct/白牌伺服器需求增温，出货量持续以两位数年增幅16.2%上扬，拉抬ODM Direct/白牌伺服器出货比重首度突破30%，达430万台新高。

林于凯表示，整体伺服器市场自2021年起将迎来疫后云端新常态需求，除了疫后改变的工作模式将延续，人们生活型态改变都将带动线上云端服务的需求增加，另一方面，全球局势亦因地缘政治带来不确定性，促使业者调整生产/供应链策略，加上各国更加强化掌握资料的自主性，都将加速拉抬全球伺服器后市出货成长；在各国启动5G逐步商转后，将赋予资料中心加速活化，促使微型资料中心与边缘运算成长，以实现物联网与车联网等应用场景，这也将成为2021年到2025年整体伺服器产业发展主轴。

在新平台Whitley及Eagle Stream部分，博智Whitley已进入小量产，预计明年第2季到第3季才会有比较大的量，至于Eagle Stream明年第1季会打样，但从打样到量产大约要1年，预计2022年才会看到一些产品。

在网通产品部分，目前博智已开始出货100G产品，400G仍在打样尚未出货。

近来PCB上游材料传涨声，林于凯表示，由于铜价上涨，铜箔及铜箔基板厂商已来谈涨价，各家涨价幅度不同，公司亦与客户讨论反应成本，但还是得要靠提升制程良率降低成本。

展望明年，林于凯表示，明年第1季虽然已有订单，但还是保守一点，上半年客户相对不乐观，伺服器、IPC及IPC 2都有新客户，但预计下半年比较有机会看到新客户贡献。